投资要点
事件:新安股份发布公告,公司限制性股票授予完成,共向包括公司董事、高级管理人员、核心业务(技术)人员在内的205 位激励对象授予限制性股票2623 万股,授予价格5.00 元/股,其中向包括2016 年9 月上任的董事长吴建华、总裁吴严明在内的11 位高管授予650 万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司同时发布对外投资公告,公司与茅湧、叶卫忠、赵轶、郭俊宝(四人为一致行动人)组成的有机硅专家团队在浙江省建德市马目园区共同投资设立浙江励德有机硅材料有限公司(暂定名),主要从事有机硅下游生产和销售。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)出资各方皆以现金出资,其中公司出资1,530 万元,占出资比例的51%;专家团队出资1,470 万元,占出资比例的49%。
维持“增持”评级。公司2016 年管理层变动较大,现任董事长、总裁均为2016 年到任,此次股权激励计划有助于激发新任管理层经营动力,同时此次股权激励计划授予面较广,有助于激励核心业务(技术)人员积极性。
有机硅应用领域广泛,下游产品种类丰富、附加值高,公司积极向有机硅终端产品拓展。此次合作投资一方面利用专家团队先进的研发、营销经验及资源优势,加速新安股份发展有机硅终端产业,另一方面通过产业和资源优势的发挥,探索并打造有机硅综合服务平台。
新安股份是国内有机硅及草甘膦行业龙头企业,搬迁及技改完成后将拥有草甘膦产能8 万吨/年、有机硅单体产能34 万吨/年。2016 年下半年以来,随着环保力度加强,有机硅和草甘膦供给均有所收缩,带动产品价格持续回暖。此外,公司在无人机植保领域的布局有望逐步贡献业绩,未来成长空间广阔。以最新股本计,我们维持公司2017~2019 年EPS 分别为0.28、0.36、0.49 元的盈利预测,维持“增持”的投资评级。
风险提示:有机硅及草甘膦行业竞争加剧;有机硅下游延伸进展不及预期。