扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

东方财富研究报告:东吴证券-东方财富-300059-深度报告:流量龙头,蓄势待发-170626

股票名称: 东方财富 股票代码: 300059分享时间:2017-06-27 15:24:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁文韬,王维逸,胡翔
研报出处: 东吴证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,873 KB 分享者: yan****ng 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        券商业务逆势起航,显著协同推动经纪业务份额大幅提升:  1)公司收购东方财富证券后高效整合并优化收入结构,2016  年券商业务收入比重大幅提升至49%,成为新的权重业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)依托互联网金融平台海量用户优势+超低佣金率(0.029%),东方财富证券经纪业务市场份额大幅攀升至1.52%,目前已超越东吴、兴业、国金等中型券商,同时,互联网证券轻资产运营的利润率高于传统券商,保证业绩同步高增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3)受益于母公司平台用户转化,两融业务市场份额迅速提升至0.62%,推动2016  年利息收入同比增长146%。由于两融业务存在滞后效应(新开户客户需6  个月后才能开启两融业务),预计两融业务后续将逐步发力,为公司贡献显著增量业绩。
        流量优势稳固+变现渠道多元化,互联网金融生态圈布局完善:公司核心流量优势持续保持领先,依托东方财富网、天天基金、Choice终端等平台积淀了大量的活跃用户。其中,东方财富网日均覆盖人数持续8  年以上位居垂直类财经网站第一,是名副其实的流量龙头。基于流量优势,公司近年来积极布局证券、征信、互联网保险、小额贷款、财经直播等金融业务,满足投资者一体化、全方位的投资需求。未来公司将进一步依托流量+数据+牌照+场景,通过多元化变现渠道,构建财富生态圈,打造一站式互联网金融平台。
        从基金销售到券商业务,两次转型稳步推进流量变现:1)公司自2012  年取得第三方基金销售资格后,开启第一轮流量变现转型。  2015  年基金销售规模达7344  亿元,实现收入24  亿元,同比增长500%,成为当年业绩爆发的核心驱动力。2)公司旗下“东方财富股吧”凭借先发优势,率先聚集了大量投资者用户,成为国内社交投资平台龙头。同时,由于用户通常出于投资交流的目的访问,平台用户黏性更强,客群质量优异,使公司券商业务充分受益。3)我们认为,公司第一次流量变现转型大获成功,推动业绩、市值高增长,考虑公司品牌知名度与市场影响力已显著扩大,预计以券商业务为核心的第二轮转型成效将更加显著。
        投资建议:
        公司流量优势稳固,金融生态圈布局完善,以券商业务为核心的二次转型前景光明。政策方面而言,未来持续监管是常态,维护健康稳定的市场利好龙头公司。估值方面,自从市场大跌以来市值大幅萎缩,市场反弹公司均显著滞涨,安全边际较高。利用分部估值法,预计公司2017  年合理估值约581  亿元,对应股价13.5  元。预计公司17、18、19  年归母净利润分别为8.10、10.29、11.89  亿元,对应EPS  分别为0.19、0.24、0.28  元,看好公司长期发展前景,维持“增持”评级。
        风险提示:1)证券市场景气度波动对业绩造成影响;2)互联网金融行业竞争加剧;3)监管趋紧抑制互联网金融创新。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com