􀂄  公司  09  年上半年收入的基本稳定锻件业务起着决定性的作用，正如我们预期，由于锻件业务80%以上为军品，受市场环境影响相对较小，同比增速超过35%，占营业收入的54%；散热器业务和液压业务同比均出现了下降，但下降幅度均大于我们原来的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，散热器同比下降约47%，液压业务同比下降约13%，这两项业务收入占比分别为12%和23%；燃机和新能源业务共约占营业收入的10%，其中燃机业务由于上半年中航世新项目结算滞后等因素同比下降64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  公司  09  年上半年的综合毛利率水平为25.23%，较上年同期减少约4  个百分点，其中液压业务毛利率下降幅度最大，约为10  个百分点，锻件业务下降约3  个百分点，散热器业务则由于军民品业务结构出现变化反而使综合毛利率水平有所上升。三项费用率基本保持稳定；参股惠腾风电设备公司20%带给公司3200  多万的投资收益，占公司净利润的37%。
􀂄  我们预计公司全年收入的变化趋势与上年不同在于不会出现上年前高后低的状况，预计下半年的情况将基本与上半年情况持平或略好，全年规模基本稳定：即锻件业务较快增长；散热器业务下半年民用部分将缓慢改善，全年同比下降幅度仍会较大；液压业务预计全年下降5%左右；燃机业务则预计下半年项目结算和新订单将有结果，预计全年与上年基本持平；新能源目前实际为燃机发电业务则稳中有升。
􀂄  我们调整了盈利预测，预计公司  09-11  年EPS  为0.40、0.49、0.52  元，EPS  复合增长率约为13%；考虑到公司作为航空工业系统下重机及关键基础配套件业务的平台，长期发展前景看好，我们给与公司未来6-12  个月的目标价为18.00  元，目前公司股价已超过17  元，下调评级为“中性”。