本周行业观点
        1、基本金属价格上涨，金价止跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周，LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍价格变化分别为1.76%、0.43%、8.10%、4.93%、1.00%、0.91%；金价上涨0.02%，在连续两周下跌之后企稳回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、电解铝督查开展，去产能或将有实质性进展。6  月16  日，新疆印发清理整顿电解铝违法违规项目专项督查方案的通知，整顿范围包括2013  年5  月之后新建的违法违规项目，督查时间为6  月20  日-25  日。据百川资讯，6  月20  日，山东魏桥集团旗下电解铝开始实施减产，减产量25  万吨，预期10  日内减产完成。新疆、山东两个电解铝主要产区相继开展督查，去产能或将有实质进展。
        3、金价企稳，关注黄金投资机会。美联储14  日宣布将联邦基金利率目标区间上调25  个基点到1%-1.25%的水平，预计今年将再加息一次，并于今年开始缩表，同时，美联储预计经济将保障FOMC  循序渐进地加息。市场对于本次加息已经消化，但对于未来加息路径和缩表计划仍存在一定隐忧，金价应声下跌。我们认为，加息短期内对金价形成压制，但在加息确定之后黄金或将实现反弹。
        4、铅锌短缺格局未改，支撑价格。世界金属统计局(WBMS)最新公布的数据显示，2017  年1-4  月全球锌市供应短缺10.6万吨，4  月LME  锌库存减少2.3  万吨，4  月末锌库存较2016  年底下降8  万吨。锌市供应短缺格局持续叠加库存下滑支撑，支撑锌价上涨。
        5、风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。
        本期【卓越推】兴业矿业（000426）。
        兴业矿业（000426）  （2017-06-23  收盘价8.40  元）
        核心推荐理由：
        1、并购标的进入利润兑现期。公司新收购的矿山从2017  年起开始贡献利润，根据利润承诺，唐河时代、荣邦、银漫2017-2019  年合计需要完成的净利润为4.11  亿元/6.48  亿元/6.52  亿元。乾金达于2019  年起开始贡献利润，采矿权评估报告显示2019-2021  年净利润分别为2.54  亿元/2.11  亿元/3.28  亿元。
        2、国内白银资源储量最大的企业。银漫矿业保有银资源储量9,446.38  吨，乾金达矿业保有银资源储量736.38  吨，收购银漫和乾金达后公司白银储量10,182.76  万吨，为国内白银资源储量最大的企业，我们预计公司白银年产量160  吨左右，在国内处于领先地位。
        3、银漫矿业探矿效果显著，铜锡产量有望翻倍。三区发现铜锡矿石金属品位、矿床厚度、矿石量均发生正变且远景可观，公司目前正在与地堪院推进增储备案工作。银漫矿业拟通过增加重选摇床方式将2500t/d  铅锌系统改造成铜锡系统，技改完成后铜锡产量有望翻倍、白银产量增幅40%。
        4、西北矿业转让8.03%股权,二股东仍为中植系。日前，西北矿业将其持有的150,023,042  股公司股份转让给常州耀翔瑞天投资中心（有限合伙），占上市公司总发行股本的8.03%，转让价格为每股6.92  元。耀祥瑞天与西北矿业的实际控制人均为解直锟，两公司为一致行动关系，合并持有上市公司股权比例为9.87%。
        5、对两子公司增资,支持业务发展。公司日前分别对银漫矿业增资10  亿元人民币、对双源有色增资3  亿元人民币，增资完成后银漫矿业注册资本由3.49  亿元增加至12.49  亿元，双源有色注册资本由4000  万元增加至3.4  亿元。银漫矿业和双源有色均为公司全资子公司，本次增资将使两公司的资金实力进一步提高，有助于公司的经营发展。
        盈利预测和投资评级：预计公司2017-2019  年归母净利润分别为6.60  亿元、10.12  亿元和13.50  亿元，实现EPS  分别为0.35元、0.54  元、0.72  元，维持“买入”评级。
        风险提示：金属价格波动；唐河时代、荣邦、乾金达、天通项目无法按时达产；乾金达探矿权转为采矿权存在不确定性；业绩承诺或难以实现风险；矿山安全、环保等事故风险。