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众信旅游研究报告:天风证券-众信旅游-002707-拟公开发行7亿可转债,综合出境服务平台日趋完善-170626

股票名称: 众信旅游 股票代码: 002707分享时间:2017-06-27 09:30:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘章明
研报出处: 天风证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 752 KB 分享者: lv****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司公告,拟公开发行可转换公司债券,募集资金总额不超过7  亿元,期限为自发行日起六年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣除发行费用后,募集资金将投资于出境游业务平台项目及“出境云”大数据管理分析平台。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        内生外延驱动业绩增长,加速出境综合服务商推进步伐。  ①  业务规模稳定增长,广泛目的地布局享行业增长红利。公司一季度旅游板块营收合计同比大幅增长36.3%,归母净利同比增长11.1%,公司业务归母稳步增长;年初至今出境游市场逐步回暖,春节期间我国公民出境总量同比增长7%,其中一季度欧洲游更是实现103%增长,公司近几年及时加强目的地均衡化,随着出境游市场复苏,公司将凭借广泛的目的地布局享受行业增长红利。②募投项目提高盈利能力,持续加码优质资源。随着此次可转债发行,将进一步扩大公司资产规模,加强公司纵向一体化建设步伐,同时提高公司信息化管理水平,加强公司核心竞争力,未来长期盈利能力将得到有效提升;虽然由于相关政策尚未明确致使公司放弃收购华远,但未来公司或将继续布局相关优质资源,进一步集中精力专注于其他外延扩张;③稳步推进“一横一纵”布局,综合出境服务平台日趋完善。公司一横一纵战略稳步推进,在目的地资源、产品设计与服务、线上线下营销渠道三方面进行产业链一体化纵向扩张的同时,横向拓展“旅游+”业务,悠联货币通过竞标已在北京首都机场开设货币兑换点,全市网点达7  个,业务毛利率大幅提升;小贷公司16  全年累计放贷达4.7  亿元,资产质量良好,并将于今年继续加强和开展游学、移民置业、体育旅游等出境服务业务,积极打造全方位综合服务平台。
        上调盈利预测,维持“买入”评级。公司作为出境游龙头,积极加强上下游资源整合,横向拓展“旅游+”业务,教育、移民置业、金融等领域已基本完成布局,此次募投项目进一步提升公司核心竞争力,17  年内部资源整合将成发力重点。我们预计公司17-18  年净利润2.95/3.8  亿,EPS  分别为0.35/0.45  元,当前股价对应PE  分别为35/27X,维持“买入”评级。
        风险提示:汇率变动;国际政治形式动荡
        

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