【导语】
        2017  年6  月19  日，新三板共有三家企业摘牌，分别是源和电站（834280.OC）、通源小贷（833754.OC）和泰笛科技（839895.OC），截至目前2017  年总共已有139  家企业从新三板摘牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时，仍有360  家新三板企业未披露2016  年年报，如若企业在2017  年6  月30日（含6  月30  日）前仍未能披露年报，则会有被强制摘牌的风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一、  2017  年新三板摘牌情况：截至6  月19  日共计摘牌139  家，约为2016  年全年2.5  倍
        根据Choice  数据，自新三板成立以来至今，总计共有231  家企业从新三板摘牌。截至2017  年6  月19  日，今年共有共有139  家挂牌企业从新三板摘牌。然而2016  年全年摘牌企业总数为56  家，截至目前2017  年的摘牌数已经是2016  年全年的2.5  倍。2017  年前五个月的月均摘牌数量23.16  家，而2016  年月均摘牌数量仅6.22  家，增长272%。
        从每月摘牌企业数量来看，2016  年末以来的摘牌“常态化”趋势在2017  年持续并发展迅猛。截至6  月19  日，2017  年6  月已有23  挂牌家企业从新三板摘牌退市。而在2017  年5月内摘牌企业数量高达37  家，达到历史最高。
        在2017  年已经摘牌的139  家企业中，有5  家企业是成功IPO  后从新三板中摘牌，剩余134  家企业则是由于企业战略发展需要而选择从新三板摘牌。截至目前新三板共有17  家完成IPO  成功“转板”的企业，而在2016  年仅有一家，自2016  年底IPO  提速后，目前共有5家新三板企业成功IPO“转板”后于新三板摘牌。
        二、360  家新三板企业仍未披露2016  年报面临强制摘牌风险
        根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》，共有六项规则是关于新三板企业终止挂牌的，可分为主动摘牌和强制摘牌。其中第一、第二条是属于主动摘牌，而第三、第四、第五条则属于强制摘牌。
        2.1  2016  年共有4  家企业未按时披露定期财务报告被全国股转系统强制摘牌
        根据全国股转系统官方网站，2016  年共有4  家企业因未按时披露定期财务报告而被摘牌。其中全国转系统于2016  年6  月30  日发布《关于终止朗顿教育和中成新星股票挂牌的公告》，朗顿教育（证券代码：831505；主办券商：中泰证券）、中成新星(证券代码：831610；主办券商：信达证券)未能按照规定时间披露2015  年年度报告，根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》终止上述公司股票挂牌。
        同年10  月31  日，股转系统发布《关于终止森东电力和众益达股票挂牌的公告》，公布森东电力（证券代码：833364；主办券商：西部证券）、众益达（证券代码：833974；主办券商：申万宏源）未能按照规定时间披露2016  年半年度报告，终止其挂牌。
        2016  年由于未按时披露年报而摘牌的四家企业是截至目前仅有的4  家被强制摘牌的新三板企业。
        2.2  360  家新三板企业仍未披露2016  年年报，面临摘牌风险
        而根据全国股转系统规定，无法在期满两个月内提交年报的企业，将会被强制摘牌。根据全国股转系统于2017  年4  月28  日发布的公告《关于暂停未披露2016  年年度报告挂牌公司股票转让的公告》，新三板共有559  家企业未按时披露2016  年年报。
        根据Choice  数据库导出披露年报数据，截至2017  年6  月19  日，559  家未按时披露年报企业中仍有360  家企业未披露年报。72  家主办券商覆盖了至今未披露2016  年年报的360  家企业，其中7  家主办券商覆盖超过10  家以上的企业，分别为申万宏源、安信证券、中泰证券、国信证券、光大证券、中信建投和长江证券未披露2016  年年报企业30  家、24  家、18家、17  家、16  家、14  家和10  家。
        根据全国股转系统现行规定，截至目前仍未披露的360  家新三板企业如若企业在2017年6  月30  日（含6  月30  日）前仍未能披露年报，则会有被强制摘牌的风险。
        未来，新三板强制摘牌的规定将得以继续晚上，全国股转系统在2016  年10  月21  日发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则（征求意见稿）》，目的为完善全国中小企业股份转让系统的市场制度，建立常态化、市场化的摘牌机制，保障市场进退有序、健康发展。其中第二章对企业主动终止挂牌的情形和程序以及强制终止挂牌的情形和程序作出详细说明。其他强制摘牌情形还包括：第十三条  挂牌公司出现下列情形之一的，全国股转公司按规定终止其股票挂牌：
        （一）【未能披露定期报告】未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告并自期满之日起两个月内仍未披露年度报告或半年度报告；
        （二）【信息披露不可信】最近两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具否定或者无法表示意见的审计报告；
        （三）【重大违法】受到中国证监会行政处罚并在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者被中国证监会依法移送公安机关；
        （四）【欺诈挂牌】  因欺诈挂牌受到全国股转公司纪律处分；
        （五）【多次违法违规】最近三十六个月内累计受到全国股转公司三次纪律处分；
        （六）【持续经营能力存疑】存在《<中国注册会计师审计准则第1324  号-持续经营>应用指南》中列举的影响其持续经营能力的相关事项，且有下列情形之一的：
        1．最近两个年度的财务会计报告均不能以持续经营为编制假设；
        2．最近两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具持续经营能力存在不确定性的意见；
        3．连续两年被主办券商出具了持续经营能力存在不确定性的意见。
        （七）【公司治理不健全-参照挂牌条件】不能依法召开股东大会或者不能形成有效决议，在十二个月内不能恢复的；
        （八）【无主办券商督导】与主办券商解除持续督导协议，且未能在三个月内与其他主办券商签署持续督导协议的；
        （九）【强制解散】被依法强制解散；（十）【宣告破产】被法院宣告破产；
        （十一）【兜底条款】全国股转公司规定的其他强制终止挂牌情形。
        【结语】
        广证恒生曾于2017  年4  月13  日发布文章《新三板申请挂牌企业数量连续六个月下滑，同时2017  年已有66  家企业摘牌》中表示“2017  年之后新三板挂牌速度放缓，同时新三板企业摘牌数量呈上升趋势，新三板企业市场规模逐渐进入了动态平衡的状态。未来随着挂牌准入条件的细化、常态化和市场化的退出机制的完善，广证恒生对于未来新三板企业数量与质量持乐观态度，一方面，挂牌企业在数量上将呈现动态平衡特征，脱离野蛮生长的状态；另一方面，挂牌企业实现优胜劣汰，在质量上不断提升。”2017  年新三板的摘牌量已经是2016  年全年的2.5  倍，截至目前仍有360  家企业为披露2016  年年报，距离新三板2016  年年报披露的最终截至日期仍有10  个工作日的时间，届时仍未披露2016  年年报的企业也将会被强制摘牌。未来随着新三板终止挂牌制度的进一步完善与落实，新三板优胜劣汰的市场化特征将会愈加显现，新三板整体市场的企业质量也将不断提升。