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研究报告:金瑞期货-铝周报:国内减产刺激有限,铝价延续震荡-170625

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-06-26 14:26:57
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾童,李科文
研报出处: 金瑞期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 989 KB 分享者: tzw****g2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆  本期观点:
        1)铝价仍处基本面偏空而政策上有支撑的状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】铝价在经过半个月政策空窗期的震荡下行后,本周受魏桥减产消息推动出现大幅反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而仅是25万吨的减产,对比今年为止新投及复产产能超230万吨来说,市场供应仍然充裕。
        2)本周二魏桥公布减产25万吨,率先表明对政策改革的态度。6月30日地方核查阶段将截止,山东等各省将公示的违规产能整顿名单。当前市场的关注点依然在于政策执行力度能有多大,有多少违规产能能够停产。据有色协会铝分会主任谈话,后期明确会减产,但减产同时也鼓励合规产能复产及新投,避免出现供应缺口,这意味着政策可能会根据供给变化弹性执行。
        3)年中面临政策执行时间节点,铝价容易受政策执行情况影响。我们认为,违规产能减产的落实仍会打折扣,当下新增产能已得到有效控制,接下来是要维持铝行业的正常盈利水平。铝价上涨过快,复产产能将会抵消政策减产的效果。阶段内铝价仍以宽幅震荡为主,持续大幅上涨概率较小。预计下周铝价运行区间13700-14200元。
        4)境外市场,因LME仓库周三注册仓单新增2万吨,主要是在马来西亚和韩国,打压市场多头情绪。不过我们认为今年境外供应缺口仍在,境外库存仍会继续下降,伦铝价格仍相对保持坚挺,预计下周伦铝价格在1850-1900美金。
        ◆  重要数据:
        1)原料:氧化铝本周持稳,阳极价格高位运行,煤炭价格因旺季来临走势企稳,总体生产成本趋稳微调,本周铝价反弹一定程度恢复铝厂的利润,我们初略核算盘面即期电解铝加权平均在盈亏100元附近;
        2)现货:本周现货价格跟随期价反弹,但总体市场成交有限。临近月末资金较为紧张,价格反弹后下游备货意愿减弱。华东地区现货贴水100元附近,广东地区因到货偏少,现货升水30元,两地价差维持在110-130元。
        3)库存:伦铝库存小幅下滑0.33万吨至142.9万吨,降幅减小因周四LME铝增仓2万吨,国内铝锭五地社会库存较上周减少1.7万吨至118.8万吨;
        4)比值:沪伦现货比值继续回升,由7.19至7.34附近,三月比值比值由7.29至7.42附近;5)资金:沪铝资金离场观望明显,持仓较上周减少9.8万手至48.5万手;伦铝仓量减仓至66.8万左右。
        ◆  交易策略:
        1)短期观望为主,前期多单继续持有。
        

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