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研究报告:华泰期货-玉米与淀粉周报:价差套利可考虑逐步离场-170625

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-06-26 13:26:51
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 范红军
研报出处: 华泰期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,177 KB 分享者: rl****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.  本周国内玉米现货分化运行,华北产区玉米收购价持续上涨,东北产区持稳(多消耗临储出库玉米),南北方港口现货价格稳中走强;  
        2.  本周临储玉米计划交易量(定向销售、分贷分还竞价销售与中储粮包干销售)小幅增加至360万吨左右,成交持续低迷,其中定向销售全部流拍,成交溢价继续低位;  
        3.  玉米期价本周持续高位震荡走势,内外天气担忧有所缓解,外盘美玉米大幅下跌,国内盘面相对抗跌,或主要源于现货相对坚挺,及市场对14年抛储底价预期的分歧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但在我们看来,即使14年临储玉米抛储底价较13年高出100元,后期9月期价1650元以上涨空间亦有限,当然不排除远月即新作合约带动下继续上涨的可能性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        玉米淀粉:库存下降或更多源于季节性需求  
        1.  本周副产品与淀粉现货价格持续上涨,华北与东北现货生产利润改善,其中山东测算采用当地玉米收购价计算现货生产利润继续大幅亏损,但东北入关玉米大幅低于当地玉米(价差100左右),实际成本或较低,生产利润应该也有大幅改善,现货生产利润的改善带动河北和山东开机率继续回升;  
        2.  与此同时,天下粮仓重点跟踪玉米深加工企业和港口库存继续下滑,结合前面开机率上升的状况,我们倾向于认为库存下降即供需改善更多源于季节性需求,这符合我们之前的预期;  
        本周关注重点:  
        综上所述,考虑到季节性需求之后难有利多因素,我们建议投资者前期9月淀粉-玉米价差套利组合可以考虑逐步平仓离场,建议重点关注淀粉行业库存和现货价格走势。  
        风险点:  
        淀粉季节性需求不及预期。  

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