一、事件概述  
        公司6月20日晚发布公告，拟通过境外子公司以支付现金的形式购买海尔集团公司下属境外子公司Fisher  &Paykel  Appliances  Limited(简称"斐雪派克")所持Fisher  &Paykel  Production  Machinery  Limited(简称"PML公司")100%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司境外子公司拟向斐雪派克支付4861.5481万美元(对应人民币33068.25万元)现金对价用于受让交易标的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）交易完成后，PML公司将成为公司全资子公司。  
        二、分析与判断  
        PML积累丰富，公司智能制造领域优势将得到巩固和扩大    
        PML公司主营业务为设计和生产高精度、定制化的智能装备，可满足灵活批量、定制、模块化等客户需求。在相关领域拥有超过30年的技术积累，特别是在直驱电机和家电钣金生产装备制造领域为全球细分市场冠军，在亚洲、欧洲、美洲和大洋洲等主要国家和地区均有客户。我们认为，PML公司和青岛海尔智能制造战略高度匹配，同时能与公司智能制造业务产生协同效应，扩大公司智能制造领域优势。  
        COSMOline融入，将促进公司COSMOPlat智能制造数字化平台建设    
        青岛海尔于2017年工业互联网峰会上正式发布COSMOPlat智能制造数字化平台定位于构建以用户为中心的社群经济下的工作新生态，已开展社会化服务，促进客户智能制造转型升级。PML公司研发的先进生产管理系统COSMOline则通过本地服务器连接工厂设备，自动收集、处理和反馈设备和产品的关键数据并将数据存储在中央云数据库，可实现对生产过程的实时有效管理，并对各个流程环节实施有效透明的管理，并可应用于家电行业外的其他行业。本次交易完成后，PML公司研发的COSMOline将融入COSMOPlat，推动COSMOPlat的建设和推广，公司将进一步整合内部已有的智能制造研究院、智能控制和精品模具等业务形成协同发展的海尔智能制造新产业，成为公司业务发展新的增长点。  
        履行同业竞争事项相关承诺，交易对上市公司现金流影响有限    
        为履行海尔集团关于解决同业竞争事项的承诺，避免斐雪派克相关资产与公司之间的同业竞争，公司与海尔集团于2015年5月25日签订托管协议，海尔集团将其持有的斐雪派克相关资产委托公司进行经营和管理，海尔集团每年将向公司支付托管费人民币100万元，期限为五年。而PML公司属于斐雪派克相关资产，故本次交易是海尔集团履行其解决同业竞争承诺的重要举措。  
        本次收购设计现金规模较少，对上市公司现金流影响有限。截至2017年3月31日，青岛海尔现金及现金等价物余额为271.91亿元，本次收购金额占公司现金及现金等价物余额比重较小，对公司经营活动现金流影响有限。
        三、盈利预测与投资建议    
        青岛海尔作为国内白电龙头之一，在产品创新、智能制造、渠道布局以及全球化战略方面均具备较强优势，未来随着渠道深化以及与GEA磨合理顺，公司在规模上涨、盈利能力提升方面值得期待。我们预测2017年至2019年公司EPS分别为1.01元、1.32元、1.63元，对应的PE分别为14.5倍、11.1倍、9.0倍。维持公司"强烈推荐"评级。        
        四、风险提示：
        原材料价格波动；国际业务整合不及预期风险。