A股纳入MSCI指数，年中行情内容进一步丰富。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周A股入"摩"后震荡中攀升，其短期表现略超市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与市场看法不同，我们认为市场低估了其中期将带给A股的正面影响。继续看好年中行情的展开，龙头白马大盘蓝筹的走势比之前预估更为坚挺，大小轮涨格局发生的概率因此而增大，但请注意这种"小"非传统意义之"小"，而是优质成长、二线蓝筹等。  
        其他加分项：中报窗口即将到来。由于此前市场已经调高白马预期，此时上市公司业绩的符合预期可能便是超预期。我们认为中报中一些被集中关注的公司业绩兑现性高比如白电白酒，亦有一些未被市场充分关注的公司业绩可能并没有那么坏比如非石化产业链的原材料企业。此外，龙头估值整体抬升后部分成长股的业绩增长可能会引起市场偏好。  
        操作建议上，维持均衡配置和积极仓位的看法不变。弹性方面重点推荐局部景气向好的新能源汽车产业链、农业禽板块等，提示军工板块的博弈窗口到来。主题方面下周关注：1）受华大基因即将上市影响下的基金测序、生物疫苗板块，2）香港回归70周年之际大湾区概念的表现。根据中观行业观察，推荐航空、维生素D3等。  
        市场低估A股入"摩"后的中期正面影响。    
        1）与A股本身的低估值有关。据上周五测算，中证100、200和500的静态PE分别为12.2X、18.54X和33.32X；标普100、400和600的静态PE分别为21.29X、29.44X和52.2X；A股估值显著低于美股。  
        2）千亿增量确实不大，但是其代表的价值风向，将影响庞大存量资金的资产配置。过去半年多的经验回顾：深港通开通以来，累计北上资金800来亿，加之沪股通不足千亿之规模，而A股以众多白马龙头为代表的底部估值已显著抬升。未来一年展望：1200-1300亿全球被动配置资金入场，存量市场A股自由流通市值20余万亿，公募、私募乃至散户均有相当大腾挪空间：一是来自仓位，二是来自结构。  
        大小轮涨的可能性并不是下降了反而在上升。    
        1）近期大小轮转的速度有所加快，小票得以轮动的逻辑核心在于成长蓝筹和前期白马之间的估值鸿沟在显著的缩小。  
        2）A股入"摩"带来蓝筹白马的中长期利好，所谓的低估值上周不仅没有下降反而提升了，这个比价效应将随着行情的发展而发力。  
        3）中报预期偏正面，维护现有估值秩序，而高增长绩优股可能迎来催化剂。  
        本期周报带来中报观察：盈利面提升，结构比整体重要    
        1）中报预报数量1192家，A股盈利面占比合计75%以上。预增、略增占比达到27.6%和28.1%，扭亏、续盈占比各为6.1%和13.8%。  
        2）同是预告，相比一季报盈利面提升近5个百分点。在可比的577家样本中，中报预告相比一季报预告，盈利面从67.2%提升至72.1%。其中略增从11.6%提升至15.4%，续盈从3%提升至8.2%。增速区间方面，从【62%，113%】下行至【41%，78%】，一季度实际增速为94%，主要和低基数有关。预计增速下行基本确定，从16年分季度看利润分布，1季度最低、4季度最高、二三季度居中。  
        3）忽略整体，突出结构。上游能源和原材料均会遇到陡然升高的基数而导致增速下降，交通运输行业可关注航空航运股的业绩弹性，消费板块关注食品饮料和家电行业的收入增长稳定性，科技板块关注电子传媒的高景气可否延续。如果涉及整体，我们认为周期性行业的波动对中期盈利的影响并不是那么剧烈，至少A股市场在二季度有了足够的反映。  
        MSCI概念和企业中报丰富"年中行情"逻辑，赚钱效应正反馈。    
        1）维稳政策信号先行，年中流动性担忧缓解，市场下跌动能减弱构筑底部。临近月末资金价格反而呈现高位回落，清除最后一做多心魔。  
        2）月度经济数据未超预期，联储加息基本落在市场预期之内，MSCI事件落地市场反应超出预期且中期利好未被充分认识。  
        3）行业局部景气、主题国改推进、中报预期良好，基本面和概念共同催化。  
        4）市场赚钱效应逐步显现。当前公募基金股票仓位仍然较低，融资余额也仍有较大上行空间，从而为行情提供资金基础。  
        每周跟踪：资金价格呈现高位回落，行业数据特别关注航空旺季到来、白酒价格淡季不淡、维生素D3价格上涨。继续推荐景气上行的新能源汽车、景气可能反转的禽板块，主题继续推荐军工板块的博弈机会，本周关注大湾区概念和基因测序板块在相关事件下的短期机会。    
        1）流动性：SHIBOR出现回落；国债收益倒挂现象缓解；融资余额持续回升；股票型基金投资仓位稳定在80.65%附近；周五核发6家企业IPO，数量与上周持平，募资不超过32亿，包括市场期待已久的华大基因。  
        2）行业数据：航空5月供需持续向好，关注暑运旺季带来的行情。白酒方面，虽属消费淡季，但高端白酒的市场价格依旧坚挺。6月以来维生素D3受供需结构上失衡引发价格暴涨，看好本轮涨价周期。  
        3）前期推荐跟踪：近期军工板块事件关注度提升，上周包括中央军民融合发展委员会全体会议和2017年军民融合专项行动计划发布，持续看好国防军工板块在八一建军节前的表现。  
        新能源汽车上周市场表现突出，与特斯拉近期将在华建厂相关消息有关，而新能源汽车行业的长期景气和短期的月度数据好转形成共振。  
        上周禽肉苗价格略有回落，继续关注禽链板块触底回升行情，存栏量有望持续下降，叠加三季度消费旺季来临，终端肉品价格或大概率回升。  
        风险提示：投资有风险，入市需谨慎。