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紫江企业研究报告:海通证券-紫江企业-600210-塑料包装与房产两业并举-090813

股票名称: 紫江企业 股票代码: 600210分享时间:2009-08-13 16:11:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘金
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 200 KB 分享者: ang****ong 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司这些年之所以在塑料包装上能稳步发展主要基于如下几个原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
第一,  公司创办伊始,恰饮料的日罐装生产线刚兴起,加上康师傅和统一大力发展,因此,公司在PET  瓶和瓶胚业务发展迅速,而且,至今仍占统一在国内对外采购量的70%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
第二,  2000  年以来,百事可乐在华业务迅速发展,公司加大与其合作力度,目前已经占有百事可乐在国内对外采购量的50%。
第三,  公司在做大PET  瓶和瓶胚的同时,也做OEM  饮料(主要是OEM  茶和果汁),增加了产品的附加值。
第四,  时时注重服务质量,注意从供应链上下功夫。如公司与可口可乐在郑州和杭州搞合资工厂,因为配套更及时,使得双方都降低了成本。
目前,公司在PET  瓶和瓶胚业务上对可口可乐采取“硬代工”模式(即可口可乐公司自己采购原料,紫江只赚取加工费),对百事可乐采用“软代工”模式(即百事可乐公司定好原材料价格,之后由紫江在此价格内采购原材料进行加工)。目前,硬代工占30%,软代工占30%。这样,面对油价引发的原材料波动,紫江因为控制住了上游,毛利率一直比较稳定。加上公司印刷包装的主要用户为大客户,收款非常及时,降低了公司坏账比率。

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