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研究报告:凯基证券-环比总体好转货币政策调整空间有限-090813

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-08-13 16:09:14
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王志霖
研报出处: 凯基证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 34 KB 分享者: ala****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

货币政策调整空间有限
7  月主要经济数据同比增长低于市场预期,但大部分环比呈现企稳回升的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着基数逐渐走低,可以预见未来几个季度数据将持续好转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)出口回升的幅度和投资走势具有较大的不确定性,也将成为左右经济形势的关键。现阶段而言,物价水平和出口增速仍然维持低位意味着货币政策调整的空间有限,预计出现实质性的转变要到年底。
出口增长将逐步回升
7  月进、出口分别同比下降14.9%、23%,降幅分别比
上月扩大1.7、1.6  个百分点,主要原因是去年3  季度的高基数。7  月出口、进口环比分别回升10.5%和8.8%,显示海外需求好转。机电产品、高新技术产品出口增速回升,钢材、煤等仍保持大幅下跌。铜、铝等有色金属进口大幅增长,既有需求的带动,也有投机成分,我们认为其可持续性存疑。随着需求回暖,预计下月进、出口降幅有望减小。
通缩压力将消褪
7  月CPI、PPI  分别同比下降1.8%、8.2%,比上月下降0.1、0.4  个百分点。CPI  中食品和非食品价格同比降幅均有所扩大,但环比结束连续4  个月的负增长,与上月持平。  PPI  环比上涨1%,已连续4  个月环比上涨。物价虽再创09  年同比增速新低,但环比已企稳回升,随着未来几个月同比基数的下降,物价增速将持续回升,通缩压力将逐渐消褪。

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