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新能源汽车行业研究报告:长城证券-新能源汽车行业深度报告:政策变化稳中有进,行业爆发成长在即-170620

行业名称: 新能源汽车行业 股票代码: 分享时间:2017-06-24 09:36:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李金锦
研报出处: 长城证券 研报页数: 30 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,399 KB 分享者: din****art 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资建议
        2016  年政策的不确定使新能源汽车市场受到较大影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年以来,随着新新能源政策逐步落地,新能源汽车市场将迎来恢复性成长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)客车方面,因补贴退坡较多,去年销量大幅下滑,被抑制的需求将转移至今年。下半年随着公交车的采购逐恢复,客车销量将走出低谷。客车龙头企业议价能力更强,能够把补贴下滑的影响部分转移到供应商和客户,在行业格局调整的中会占有更多的优势,推荐宇通客车(600066);乘用车方面,随着NEV  积分政策考核时间的临近,合资厂商在国内新能源汽车市场的投资更加活跃,有助于提升新能源乘用车市场的整体品质,带动行业规模成长。新能源乘用车市场今年以来表现突出,有望取代客车成为新能源汽车产业成长的新主力,随着新车型的放量,下半年可实现更加强劲的增长,推荐江淮汽车(600418);整车市场的放量将带动关键零部件企业的成长,推荐三花智控(002050)。随着动力电池的需求旺季的到来,电池上游材料龙头企业将受益,建议关注当升科技(300073)、国轩高科(300014)。
        要点
        环保诉求和保障能源安全是主要契机。中国空气污染严重,发展新能源汽车可以减轻交通对环境的压力。传统汽车产业高度依赖化石能源,对能源价格波动的抵抗力较差。通过电力作为能量传输和储存的媒介,新能源汽车将能够大幅扩展交通使用能源的形式,保障能源安全,提高能源利用效率。
        国内新能源汽车市场与政策环境息息相关。国内新能源汽车的成长和爆发离不开政策的导向作用。过去新能源汽车的增长以客车为主,尤其与公交和市政车辆需求拉动为主。新能源乘用车的销售则主要集中在限购城市。2014-2016  年的爆发成长后,随着补贴政策的变化,行业目前正面临行业方向选择,格局将全面调整。
        新能源客车下半年恢复增长,龙头企业实力凸显。客车销量受到新的补贴政策调整影较大。随着2017  年1-5  批次新能源车推荐目录的发布,未来客车市场将逐步恢复成长,去年转移至今年的需求有望在下半年释放,尤其是公交车的采购增加将使客车逐步走出现在的低迷状态。3  万公里政策将给车企带来巨大的资金压力,部分企业将在本轮格局调整中淘汰,龙头企业能够将补贴下滑部分转移至供应商和客户,利用本次行业格局调整赢得更大的市场份额,提高未来盈利能力。
        新能源乘用车市场未来几年的爆发。目前国内新能源乘用车的销量相对集中,主要为自主品牌。随着新的NEV  积分制度即将在2018  年实施,未来两年合资品牌将逐步推出更多的新能源乘用车产品,推动新能源乘用车市场的扩容。乘用车市场仍然受益于一线城市限购带来的车牌红利。在新补贴政策下,A00  车型的性价比依然非常明显,看好其持续的增长。17  年以来乘用车销量表现突出,17  年前4  个月的销量分别为0.65万、1.65  万、2.75  万、2.9  万,销量呈现逐月上升的态势。5  月新能源乘用车销量为3.8  万辆,环比增加30%,同比45%。看好下半年乘用车的继续放量,关注由此带来的电池和其他关键零部件的投资机会。
        风险提示:消费者需求增加不明显,宏观经济环境恶化。

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