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恒宝股份研究报告:东海证券-恒宝股份-002104-半年业绩平淡经营环境未改善-090813

股票名称: 恒宝股份 股票代码: 002104分享时间:2009-08-13 15:20:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 康志毅
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 231 KB 分享者: syc****cn 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  2009年1-6月公司实现营业收入2.23  亿元,同比增长4.1%;营业利润4,034万元,同比减少6.9%;归属母公司所有者的净利润3,744  万元,同比增加5.1%,扣除非经常性损益后归属母公司所有者净利润同比增长20%;每股收益0.13  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中二季度实现营业收入1.27  亿元,同比减少0.1%;归属母公司所有者的净利润2,287  万元,同比增加1.9%,每股收益0.08  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计09  年1-9  月净利润同比增长幅度不超过30%。
􀂉  上半年公司各业务经营平淡,核心产品磁条卡、SIM  卡表现欠佳。报告期公司营业收入仅实现微幅增长,其中银行磁条卡收入6,378  万元,同比增长17.9%,继续保持平稳增长;由于联通集采价格下降,SIM  卡收入同比减少-9.4%至6,123  万元;金融IC  卡、模块封装收入分别同比增长73.8%、49.3%,收入规模达到1,564  万元、3,603  万元,成为增长亮点。
􀂉  全年综合毛利率下降已成定局。上半年公司综合毛利率35.7%,同比下降0.6  个百分点。磁条卡毛利率54.8%,同比下降0.6  个百分点,我们分析是由于引入竞争,行业壁垒被打破,磁条卡价格开始出现下降,而今年原材料价格也有所下降,保证了毛利率的稳定但未来下降风险加大。通信密码卡毛利率50.2%,与同期持平。SIM  卡毛利率17.1%,同比下降3.8  个百分点,中国联通集采以价格为主的思路并未改变,另外中国电信引入了

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