业绩增长符合预期福耀玻璃公布06 年年报,其中主营业务收入
38.84 亿元,同比增长33.42%,。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润6.07 亿元,同比增长55.01%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每股收益0.61 元,同比增长56.41%。利润分配为每10 股发放现金红利3.1 元(含税)。报告期内,公司汽车玻璃业务收入为28.89 亿元,同比增长57.65%。浮法玻璃业务收入为16.43 亿元(集团内部抵消6.48 亿元),同比增长20.24%。汽车玻璃业务作为公司的支柱产业,依旧保持着强劲
的增长势头。06 年国内汽车玻璃销量同比增长40.91%,国内OEM 业务增速超过同期国内乘用车产量增速,表明公司在进一步强化其国内市场的龙头地位。06 年海外业务收入约11.2 亿元,同比增长36.7%(其中北美市场的汽车玻璃业务同比增长14.04%,亚太市场的汽车玻璃业务同比增长为72.32%),公司的海外业务继续保持着较快增长的势头。
预期07 年毛利率水平基本稳定06 年综合毛利率为34.32%,较05
年增加3.81 个百分点。毛利率提升的主要原因在于生产规模扩大使得单位生产成本降低,以及其它压缩成本的举措。前次调研报告已经提及,07 年公司的汽车玻璃产品的毛利率承受双重挤压。尽管目前重油、纯碱原材料价格同比有所回落,但年内价格走势仍不明朗。预期产品价格下降的影响不能完全通过成本降低来对冲,使得07 年公司汽车玻璃产品的毛利率水平会有小幅回落。基于对07 年浮法玻璃价格保持稳定的预期,我们认为公司07 年浮法玻璃业务的毛利率水平将会有所提升。因此,07 年公司综合毛利率的水平将基本保持稳定。
持续高增长依旧可期公司的产能建设略快于销售增长,因此当前尚不会遭遇产能瓶颈的问题。福清本部07 年的产能有望进一步提升,而公司在北京(150 万套/年)、广州(300 万套/年)的汽车玻璃项目以及海南汽车级浮法玻璃项目(50 万吨/年)将在07 年逐步投产,08 年起公司将形成约1000 万套/年的汽车玻璃产能,规模优势将进一步显现。