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南山铝业研究报告:山西证券-南山铝业-600219-业绩相对稳定,产能将逐步释放-090811

股票名称: 南山铝业 股票代码: 600219分享时间:2009-08-13 13:29:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 熊晓云
研报出处: 山西证券 研报页数:   推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 255 KB 分享者: 股****花 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺业绩相对稳定,电力和深加工贡献大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09年上半年,公司实现营业收入30.85亿元,同比下降15.44%;实现营业利润2.12亿元,同比下降67.61%;归属于母公司所有者的净利润1.54亿元;比去年同期减少67.40%;实现每股收益0.12元,其中一季度贡献收益0.04元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)电力和铝深加工业务贡献了大部分毛利,抵消了电解铝业务的亏损,使得公司上半年业绩保持相对稳定。
􀁺公司抗风险能力将得到进一步提高。公司目前已形成完整的铝产业链,拥有从电力、氧化铝、电解铝到铝加工的整个产业链。未来两年随着新建项目达产率的提升,公司最终销售产品将为附加值较高的双零箔、铝箔坯料、易拉罐料、高档PS版基及高档铝塑复合板,产品价格波动小于铝价波动,公司业绩稳定性和抗风险能力显著强过资源类公司及环节简单的电解铝公司。
􀁺公司铝板带产品的下游消费前景看好。包装、交通和建筑是铝板带材主要消费领域,约占消费总量的70%以上。近几年国内高档铝板卷消费增长迅速,年均增速超过15%。国内高档铝板卷的需求需要通过进口来解决,目前的进口比例约为70%。预计未来几年国内高档铝板卷的需求将保持较高的增长速度。铝型材方面,传统建筑型铝材利润较低,工业型材特别是交通用型材,受惠于国家巨额铁路投资,需求将不断扩大。
此外,公司氧化铝有一定的成本优势,铝价大涨推动了氧化铝企业提高销售报价,随着中铝上调氧化铝价格,非中铝氧化铝企业价格的上涨空间再次打开,未来铝价高位震荡的预期比较强烈,需求的增长有望继续提高氧化铝价格。

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