南宁糖业发布2009  年半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年，公司实现收入178632  万元，同比下降14.53%，营业利润4222  万元，同比下降66.82%，实现净利润3767  万元，同比下降58.74%，每股收益0.13  元，与我们的预期一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，制糖业收入110314万元，同比下降19.92%，造纸行业收入48384  万元，同比下降4.57%。
我们测算制糖行业收入下降主要与销售量下降有关。我们测算，上半年公司食糖销售量36  万吨左右，同比下降10  万吨。销售均价3536  元，较上年下降14  元。销售量的下滑是基于公司对销售形势的判断和对生产成本的考量。由于一季度国内糖价在成本线以下运行，因此公司的销售数量大幅减产。进入二季度以来，随着糖价回升，公司的销售数量也有明显回升。随着7-8  月份的糖价继续大幅走高，我们预计公司的存货已经所剩不多。
母公司造纸、纸浆业务亏损，控股子公司盈亏平衡。公司曾在预警公告中阐述，纸浆和造纸业务亏损，但我们注意到公控股的子公司的亏损金额并不大。由此，我们预计是母公司的纸浆和造纸业务出现亏损。我们预计亏损幅度在2000  万元左右。但随着经济的回暖，造纸行业已经出现复苏的迹象。我们认为下半年造纸业务的亏损幅度将下降。