近期市场在高位出现滞涨，在成交量创出天量的同时，波动幅度也明显加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场走势发生变化的同时，盘面特征也明显改变，金融、地产等主流板块在完成突破3000  点的重任后，出现了较长时间的调整；有色、资源以及更多的周期性行业在跟随期货冲高后也出现了回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相反，一些非周期行业，如软件信息、医药、军工、传媒等在长期落后指数后开始表现；造纸、化工、农业等板块出现补涨。从技术面和风格转换的这些特征看，市场调整的压力在加大。探究更深层次原因，主要有以下几方面：
一、流动性的变化。近期市场的两次大的震荡主要缘自货币政策的“微调”，说明这轮流动性推动的行情对资金面的变化仍旧非常敏感。这说明现在经济基本面好转的态势虽然已经确立，但股价涨幅快于业绩恢复，受估值压力制约，基本面还不能取代资金面成为左右市场的主导力量。而资金面与上半年相比，将发生明显变化。结合政策的对冲性质和经济的复苏态势，货币政策微调在理论与实物上都有必要，从央行的二季度货币政策执行报告看，货币政策“微调”已提上议事日程。尽管对“微调”的理解有不同的理解，但报告首次提出用市场化手段动态微调货币政策，作为对市场前期这一话题的官方确认，对市场的影响是巨大和深远的，需要我们认真加以解读。
如果说市场近期的调整主要是担心会不会微调，那以后的市场就主要取决微调的力度了。“微调”的威力会有多大，有以下几点值得关注：一是微调力度是动态的，主要看经济增长与物价指数的变化，年内看，GDP  和CPI  还在低位回升，对回收流动性的直接压力还不是很大，货币政策可只进行微调，而不要转向。但如果GDP  和CPI  回升很快，货币政策调紧的力度也会加大，目前GDP四季度就可能超10%，通胀预期也比较高，流动性的微调压力也不是没有