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中国神华研究报告:安信证券-中国神华-601088-反向路演纪要-090813

股票名称: 中国神华 股票代码: 601088分享时间:2009-08-13 11:45:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李大刚
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 增持-A
研报大小: 60 KB 分享者: 貌****人 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  产量稳健增长:公司产能未来将会呈现稳健增长的态势,预计今年商品煤的产量将会达到2.2亿吨,2010年的增量来自于布尔台从09年的1250万吨增长到10年的2000万吨,哈尔乌素从09年的1050万吨增长到10年的2000万吨,锦界能源从500万增长到1000万吨,如果不考虑神东矿区的自然增产,则2010年公司的商品煤产量可以达到2.4亿吨左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】长远来看,公司在内蒙的新街矿、陕西的榆神地质储量均超过100亿吨,澳大利亚、印尼的海外扩张均会为公司的产量增长做出贡献。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  煤炭价格有望稳中有升:我们判断,随着国内经济的不断向好,同时,海外市场的进口冲击随着国外经济的企稳回升,国内的煤炭价格有望呈现出稳中有升的趋势,产量和价格的不断提高将会提升中国神华未来的业绩。
􀂾  资产注入值得期待:公司在07年上市的时候曾经承诺,集团资产将会在三年内注入上市公司,采取“成熟一个、注入一个的方式”,而观察上市公司的行为来看,神东矿区和万利矿区整合为神东集团,集团剩余煤炭资产整合为乌海集团,都在为煤炭资产的注入做准备,据公司管理层透露,集团剩余煤炭资产为8000万吨,其中包括2000万吨炼焦煤,目前正处于整合过程中,整合的目的是为了使集团资产的盈利能力达到上市公司的水平,同时,上市公司的资金比较充裕,具有资产注入的有利条件,集团公司的资产注入将会提升上市公司的价值。
􀂾  煤制油下半年投产试运行:集团公司煤制油项目2008年12月开车试运行,共运行了13天,结果良好。今年下半年开车,试运行1000个小时,进行长时间生产。煤制油项目共投资126亿元,其中,设备的比例最大,达到100亿元左右,设计的生产比例为3.3吨煤炭出1吨油产品,吨油耗水7吨,水源主要来自于周边的地下水库,最终的生产比例为70%的柴油、20%的石脑油、10%的液化气。

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