  09  年中期EPS  0.11  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公布  09  年中报，报告期内，公司实现营业总收入24.2亿元，同比下滑10.4%；营业利润1.24  亿元，同比下滑42.4%；利润总额1.52  亿元，同比下滑35.3%；归属于母公司的净利润1.13  亿元，同比下滑11.2%，每股净收益0.11  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  上半年出口收入同比下滑24.4%。公司上半年通过进出口公司出口收入3.80  亿元，同比下滑24.4%。出口收入占比从去年同期的20.6%下滑到16.7%。公司出口下滑的主要原因是国际汽车市场上半年大幅下滑，09  年上半年美国汽车销售480.7  万辆，同比下降35.0%。欧盟15  国上半年乘用车销售680.5  万辆，同比下降9.4%；商用车销售64.5  万辆，同比下降35.2%。7  月美国汽车SAAR  销量1130  万辆，这是2009  年以来，SAAR  销量首次重新回到1000  万辆以上。我们认为以美国为代表的国际汽车市场会逐步复苏，公司出口业务今年下半年开始恢复。
  拟投项目等速驱动轴前景较好。公司定于8  月12  日召开临时股东大会审议公开增发方案，本次募集资金投资项目为新增年产840  万支等速驱动轴总成固定资产投资项目，计划投资总额为19.4  亿元。近两年公司等速驱动轴产品产销每年实现翻番，我们看好该项目的投资前景。2006  年底公司已分别与韩国现代威亚、通用建立了长期战略合作联盟关系，2008  年开始实现对其批量供货，预计2011  年，威亚项目形成320  万支的年配套量，通用项目形成100  万支的年配套量。公司目前已进入奇瑞、比亚迪、海南马自达、长安、哈飞、上汽通用五菱等国内主机厂配套体系，预计2010  年等速驱动轴达到国内配套市场340  万支，维修市场120  万支左右的销量规模。根据公司的可行性分析报告，项目完全达产后新增年销售收入20.2  亿元、利润总额3.1  亿元，将成为公司新的业务增长点。
  给予公司增持投资评级。我们预计公司09、10  年EPS  分别为0.29、0.47  元，以8月10  日收盘价7.34  元计算，对应PE  分别为25、16  倍。考虑公司募投项目的前景，给予公司增持投资评级。