周三A股大幅下跌，上证指数收报3112.72点，下跌4.66%，深圳成指收12591.66点，下跌4.15%；两市总成交量2431.2亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过昨天短暂的企稳今天市场再告不济。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在前期分析中我们多次指出，在下半年政策预期将由市场的重要推动力转向压力，虽然目前政策未发生实质性转变，但这一进程显然在推进。环顾全球，近期全球央行密集“议息”。进入8月份不到两周，已有澳大利亚、英国、欧元区、日本、韩国以及俄罗斯、印尼等近十个经济体的央行召开了例会。尽管几乎所有国家都选择了保持利率在历史低位不变，更有少数经济形势更严峻的国家，当局甚至进一步扩大了量化宽松的规模（如英国）但更值得注意的是，相比上半年，随着资产价格持续飙升，货币当局也不得不开始将未来通胀和通胀预期纳入考虑，并且随着未来几个月全球经济触底回升的趋势确立，这种考虑将逐渐由观望转向实质阶段。根据各经济体不同状况，我们预期以澳洲为代表的资源国将率先进入政策转向阶段，紧随其后的将是以中国为代表的经济复苏势头与资产价格膨胀势头同样明显的国家（当然，出于谨慎性因素，中国央行或许也会密切关注美联储动向，在美联储产生明确动向之前，也可能只采取数量型工具“微调”措施，价格型工具待全球趋势转向确立之后再启动，事实上中国已经重启数量型工具），再往后是美国，而欧盟、英国等复苏最慢的经济体将最晚进入政策转向。尽管上述政策转向预期并未进入实质阶段，但作为反映预期的资本市场，在上半年充分反映经济回升与宽松政策之后，自然也将对此后的转向预期提前反映，这，就是市场的本质。