􀂄  首先：劳动生产率相比上季度出现了锐利的上升趋势，而劳动成本相比上季度表现出陡峭的下降趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对此，我的判断是，大部分的企业在金融危机后进行了大量的削减成本，降低管理费用方面的措施，失业人数和工资迅速下降，造成劳动生产率大幅度提升，而劳动成本显著下降，与此相对应的是，第二季度标普500  指数中很多公司业绩超预期（图2），更主要的是利润的提升，即收入减去费用的提升，却不是收入的显著上升，这更多的归功于管理费用或生产成本（工资）的显著下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（最明显的例子：日常消费品行业的利润超预期排名第三，而实际必须消费品的需求却十分疲软）
􀂄  其次，分行业来看，第二季度，制造业的情况稍好，劳动成本环比上升0.5，生产率环比上升5.3；而商业（服务业）劳动力成本下降5.8，生产率上升6.3；对于第三，四季度的判断，我认为，1.制造业受益于政府的相关行业刺激政策（汽车等），员工收入下滑的速度将会趋缓，而收入也将呈现增长趋势，所以劳动生产率可能会继续上升，而劳动成本在第3，4  季度可能出现一个小幅改善的情况；2.  服务业就业状况没有明显的改善，劳动成本很可能继续下滑。同时随着美国国内需求在下半年缓慢的回升，劳动生产率将继续上升。对于服务性行业来说，劳动成本占费用的比例较大，所以我认为三，四季度服务性行业的利润情况将会比较好看。综合来说，总的劳动生产率将继续上升，而劳动成本则根据不同的行业变化趋势不同。
􀂄  第三，从通胀的角度来看，我们认为，由于劳动成本的上升滞后于经济复苏的同步指标，而消费特别是必需品消费又与劳动成本相关，所以短期内消费还不会有明显的起色，这也从另一方面印证了通胀的情况在今年年内不太可能出现。