南京油运公司资产溢价率估计在20%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】南京油运公司拟参与认购的资产为：现有全部34 艘海上运输船舶，账面资产净值19.29 亿元；全部16 艘在建船舶，账面资产净值11.67 亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两者合计账面资产总额约为30.96 亿元，具体数值有待中介机构评估后确定。同时，南京水运公司将全部长江运输船舶及长期股权投资（账面价值约为3.28亿元）出售给油运公司，以抵偿部分认购资产的价值。最终，南京油运用以认购股份的评估净值应为拟认购资产评估价值扣除所对应负债价值以及南京水运长江油运资产后的差额，折合成人民币18 亿元左右，占本次定向增发的60%。
  由于我们没有公司资产对应负债价值的准确数据，只能对资产负债率进行假设后，计算南京油运认购股份资产的溢价程度。34 艘海上运输船舶的资产负债率估计为20%，16 艘在建船舶的资产负债率估计为80%，两者的净资产总额估计为17.76 亿元。相对于公司本次拟参与认购的股份价值，南京油运油轮资产的溢价率估计在20%左右，尚属合理范围。
  2010 年公司将成为国内第二大航运企业。本次定向增发完成后，公司拥有和控制的海上石油运力将从目前的38.6 万吨扩大到149 万吨，增长286%。2007 年至2010 年运力将发展到516 万吨，较目前增长12.36%。2010 年，公司将发展成为国内仅次于中海发展的第二大航运企业，充分在“国有国运”政策给国内航运企业所造就的历史机遇中获益。
  长江油运资产置出，消除了盈利的不确定因素。本次定向增发过程中，公司将拥有的全部179 艘长江运输船舶及长期股权投资出售给南京油运公司（账面价值约为3.28 亿元），以抵偿部分认购资产的价值。2006 年5 月25 日，中石化沿江输油管道建成投产，对公司的长江石油运输业务造成严重冲击。长江运输收入由2005年的7.05 亿元下降到2006 年的4.96 亿元，下降幅度为30%。2007 年以后，长江油运收入将进一步下降到2.4 亿元左右，较以往萎缩近七成。长江油运资产盈利能力迅速减弱，已成为公司的一块“鸡肋”。本次在定向增发过程中将所有长江油运资产置出，可以减轻公司的人员负担，并消除盈利的不确定因素。未来南京水运的主营业务将相对单一，成为海上石油及相关制品运输的专业化公司。
   盈利预测和投资建议。根据拟购买资产和拟出售资产的有关资料，公司管理层初步预计，假设非公开发行于2007 年1 月1 日完成，则发行后公司的总资产规模将达到约70 亿元，净资产将达到约45 亿元，分别比发行前增长130%和200%左右。同时，公司管理层根据市场状况和此次关联交易标的资产近年运营情况，预计本次关联交易完成后，公司的主营业务收入和净利润都将有140%以上的增长，而且每股收益也将有40%以上的增长。