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研究报告:北大经济研究所-2017年5月经济数据点评:经济整体运行平稳,唯“去杠杆”引致短期波动-170615

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-06-16 09:21:33
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏剑
研报出处: 北大经济研究所 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,029 KB 分享者: wa****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ●  利润支撑,工业增加值增速未见下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ●  餐饮消费企稳,经济稳中前行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ●  政策影响拉低投资增速。
        ●  信贷强劲,流动性脱虚向实。
        ●  理财产品收缩、财政存款多增,货币供应量增速大幅下降。
        ●  近期流动性紧张,国债收益率倒挂。
        截止6月14日,5月份宏观经济数据大部分已经公布,经济整体运行基本平稳,同时风险、亮点共存:一方面,消费、工业数据体现出本月经济运行平稳,结构变化继续;另一方面,受政策影响,基建、房地产投资增速下滑或将成为隐忧。货币信贷方面,货币供应量增速大幅下降,流动性脱虚向实。价格方面,居民消费价格增速平稳,工业品前期价格的大幅上涨得到了控制,当前通货膨胀上涨率稳定,5月份CPI同比增长1.5%,PPI同比增长5.5%,预计年内价格调控的压力应该不会太大。  
        综合来看,当前经济呈现出稳中前行的局面,但同时我们也需要注意到风险,尤其是“去杠杆”带来的潜在风险。例如,4、5月份投资增速的回落,不能排除“去杠杆”引致实体经济短期波动的因素存在。地方政府靠各种城投债依托信托平台融资,近来信托监管趋严、金融监管升级,5月基建投资增速意外回落不乏“去杠杆”的存在。尽管央行一再强调当前是“温和去杠杆”,但4、5月份投资增速下滑却是不争的事实,对于后期投资结构的变动需引起关注。
        另外,此前我们提出“谨防去房地产泡沫政策用力过猛”的风险点,在5月份的投资、信贷、价格数据中得到了进一步的印证,建议适时适度调整政策力度。一方面,5月新增居民中长期贷款4326亿元,占全部新增贷款的39%,5月份建筑材料及非金属购进价格继续上涨了0.8%,体现了居民当前购房的欲望依然较强;另一方,1-5月房地产投资增速、土地购置面积增速分别较1-4月份下滑0.5、2.8个百分点,在持续的限购、加息下,房地产商或有“房地产冬季”念头的萌生,房地产投资减速。社科院等机构公布的5月《住房市场发展月度分析报告》显示,5月份北京房价环比负增长,一线城市房价的风向标作用很容易影响到其他城市的楼市走向,因此,我们提醒注意防止房价调控用力过猛,建议维持现状。  

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