◆中报基本符合市场预期
2009  年上半年公司实现归属于母公司股东的净利润为5.46  亿元，基本每股收益为0.09  元，基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2009  年公司实现扭亏，主要原因在于：（1）电价的上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）燃料价格的下降。2009  年上年公司的单位燃料成本为217.52  元/MWH，同比下降7.78  元/兆瓦时（3.45%）。
◆二季度业绩环比增长显著
2009  年二季度公司实现归属于母公司股东的净利润为3.56  亿元，环比增加87%。我们认为主要原因在于电量增长，二季度公司发电量为258  亿千瓦时，环比增长6.7%，使得公司的营业收入增加4%；另外，营业成本、管理费用和财务费用均有不同幅度的下降。
◆下半年电力需求有望回升：
山东地区的重点合同煤已确定。在省政府的协调下，山东地区重点合同煤价格上涨4%，消除了影响业绩的主要不确定因素之一。2009  年上半年公司燃煤机组利用小时为2320  小时，同比下滑300  小时。我们预计下半年公司的发电小时将会回升。一方面我国宏观经济逐步走好，另一方面国外经济也在回暖，我国的出口有望回升，带来用电需求的回升。
◆项目储备丰富  成长性良好
公司项目储备丰富，目前公司有在建项目总装机容量为562.75  万千瓦（包括火电380  万千瓦，水电128.3  万千瓦，风电54.45  万千瓦），另外公司还有前期项目总装机容量达440  万千瓦（其中火电410  万千瓦）取得路条。大量的在建项目和前期项目，为公司的未来发展奠定基础，但也使公司债台高筑，公司负债率高达82.3%，将通过增发A  股补充资本金。
◆公司估值基本合理，维持“中性”评级：
我们维持公司2009-2011  年的每股收益0.22  元、0.28  元和0.31  元的盈利预测，我们认为公司目前的估值基本合理，维持“中性”评级。