兰花科创研究报告：中银国际-兰花科创-600123-业绩符合预期尿素业务拖累-090812
| 股票名称： 兰花科创 | 股票代码： 600123 | 分享时间：2009-08-12 13:19:10 |
| 研报栏目： 公司调研 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 唐倩 |
| 研报出处： 中银国际 | 研报页数： | 推荐评级： 买入 |
| 研报大小： 155 KB | 分享者： xia****xu | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
支撑评级的要点
净利润同比增长 15%至6.8 亿人民币，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
国际尿素价格走高，将带动国内出口市场好转，增加对尿素的需求；同时对无烟煤价格也会有所拉动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公司 09 年业绩受安全费会计调整的负面影响较小。
评级面临的主要风险
尿素业务业绩能否改善，受国际价格影响较大。公司继续增资低利润率的化肥行业1 亿元。化肥业务的扩大，将拉低公司整体利润水平。
未来公司煤炭产能内生增长空间有限。
估值
公司业绩符合预期，我们维持买入的评级和目标价49.30 元不变。09 年市盈率仅为19 倍，低于行业平均，估值优势明显。
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