◆部分宏观数据低于市场预期
8  月11  日，国家统计局公布了7  月份主要宏观数据，工业增加值7  月份同比增长10.8％，低于市场普遍预期的11.5－12.5％，CPI  和PPI  同比继续回落，分别为-1.8%和-8.2%，基本符合市场的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】出口同比增速回落－23％，比上个月－21.4％低了2  个百分点左右，考虑到基数的原因，该数据是好于市场预期的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）M1  同比增速继续攀升，7  月份同比增长26.37％，M2  的同比增长28.42％，与上个月基本持平。7  月份新增信贷3559亿元，基本合市场的预期，贷款余额同比增长33.9％，低于上月的34.44％。城镇固定资产投资同比增长32.9％，低于市场预期的34％左右的水平，其中房地产投资同比增长11.6％，比1－6  月份高1.7％。
总结来看，就是宏观数据部分低于市场预期，对于宏观数据的判断和点评，请参考宏观分析师潘向东博士的邮件和报告。
◆数据不改变市场的中期向上趋势
我们判断，宏观数据低于市场预期是一个短期的波动而已，这不根本改变固定资产投资向好，经济全面复苏的格局。由于M1  增速继续上扬，活期存款增加仍在持续，因此市场的流动性没有受到实质性影响。企业的盈利未来仍然有较大的提升空间。
悲观的来看，宏观数据低于市场预期可能给市场带来负面的影响；但是乐观的来看，宏观数据低于市场预期可能强化政府保持宽松货币政策和财政政策的决心。
我们的看法是，由于市场已经开始震荡，市场的信心开始松动，因此部分宏观数据低于市场预期可能反映的是悲观的看法，可能给市场带来负面的影响。但是，我们认为这个影响是短期，不改变市场中期向上的趋势，调整之后的市场能够获得更好的表现。