7月信贷增长较少，仅有3559亿元，要大幅小于6月的水平，我们认为从银行角度分析主要原因包括：
　　1、6月末，各家银行信贷余额大幅冲高后，透支了部分后续的增长，加上央行在7月的窗口指导，月末5个工作日对于信贷数据监控，及其他各家货币政策的微调，使得7月银行信贷增速大幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2、之前发放的票据在7月大量到期，对余额影响较大，这一点，我们在周一的周报中已经预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，7月，企业存款余额也出现了明显下降，我们认为主要原因是票据到期，承兑保证金的大幅下降。
　　3、7月的固定资产投资等数据小幅低于预期，这可能使企业的贷款需求的增长低于之前的预期，这可能也成为7月信贷增长较少的原因。
　　7月信贷里中小型银行在新增贷款中的占比明显下降，我们的分析如下：
　　根据之前的报告，四大行的信贷增长在1500-1700亿，此前1季度四大行在新增贷款中的比重近1/2，但从2季度开始，这一比重下降到了1/3左右。而在7月，这一比重出现了明显的逆转，大型银行占比再次上升到近1/2，而中小型银行的占比大幅下降。我们判断，7月股份制银行新增贷款占比明显下降的主要原因有：
　　1、票据到期对于中型银行影响幅度要明显大于大型银行，这主要是由于中型银行从2008年4季度开始，票据贴现增速明显较高，存量贷款中票据到期的压力明显较大。