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研究报告:第一创业-“高增长低通胀”的格局将重现-对09年7月宏观经济数据的点评和展望-090811

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-08-11 17:17:07
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李怀军
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 141 KB 分享者: ly****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  从国家统计局今天公布的宏观经济数据看,09  年7  月全国规模以上工业增加值同比增长10.8%,比6  月加快0.1  个百分比。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照我们以前的研究经验,换算成GDP  实际增长率为8.5%左右,比二季度的7.9%提高0.6  个百分比。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从7  月的PMI  来看,7  月为53.3%,亦比6  月高0.1  个百分比,是连续第五个月运行在50%以上。
􀁺  从物价上看,7  月CPI  同比增长-1.8%,比6  月回落0.1  个百分点;PPI  同比增长-8.2%,比6  月回落0.4  个百分点。从经济周期的运行规律看,在经过“低增长、低通胀”的经济复苏期后,将迎来“高增长、低通胀”的经济扩张期。7  月仍高达22%的超额货币在短期内将首先作用于产出,当实际产出高于潜在产出且开始下降后,然后在长期内才反映在物价之上。
􀁺  这是因为:一是所谓潜在产出是一国在一定时期内可供利用的经济资源在充分利用的条件下所能生产的最大产量。只有实际产出大于潜在产出时,经济资源才会出现“短板”,物价才有可能出现上涨;二是货币作用于产出的理论基础有工资刚性理论和不完全信息理论两种,而这两种理论在产出缺口小于零的情况下更为适用。三是从交易方程式P=MV/Y  看,出现通胀的条件除了超额货币积累和通胀预期形成后货币流通速度上升这两个条件外,经济增速的下滑是第三个条件。
􀁺  从内需看,投资情况仍较为乐观,消费则表现出色。09  年1-7  月城镇固定资产投资同比增长32.9%,比1-6  月回落0.7  个百分点,与1-5  月持平,但仍远高于往年同期水平;由于7  月PPI  的回落,以及与固定资产投资价格指数的高相关性,实际增速比1-6  月的回落幅度应更小。09  年7  月社会消费品零售总额名义同比增长15.2%,比6  月提高0.2  个百分点;由于7  月CPI  的回落,以及与商品零售价格指数的高相关性,实际增速预计将达18%,创历史最高水平,比6月提高0.3  个百分点。

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