􀂄  公司业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年上半年，公司实现销售收入8.26  亿元，同比增长25.63%；归属母公司净利润1.12  亿（中投传媒的中报预测值为1.04  亿元，差异8%），同比增长10.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年EPS  为0.29  元，扣除非经常性损益后的EPS为0.26  元，业绩基本符合预期。
􀂄  2009  年上半年，公司教材、教辅业务继续稳定增长，实现营收4.08  亿，同比增幅约15%%，占总体营业收入的49%，占主营收入的61%，为公司主要收入来源。
􀂄  公司不断整合印制资源，报告期内实现印装收入6137  万元，同比增长34%。
􀂄  报告期内，公司主营业务毛利率下滑。由于上半年库存的纸张成本较高，公司的教材教辅和一般图书毛利率分别同比下滑0.91%和1.06%。
􀂄  公司不断提升出版主业的核心竞争力和品牌影响力。报告期内，图书选题增长43%，出书品种增长55%。图书品牌突出：“大自然在召唤”系列、“小橘灯校园纯小说”系列和“中国名家童话”系列入选“新闻出版总署第六次向全国青少年推荐百种优秀图书目录”；畅销书不断涌现，有多本图书登上各大销售排行榜。
􀂄  2009  年下半年，公司将进一步做强出版主业：1）巩固、扩大教材教辅市场份额；2）提高营销能力，推进长效出版工程、品牌出版工程、畅销书出版工程；3）继续整合印刷业务，提高印刷业务的利润贡献率；4）积极尝试开展全媒体出版，并加快“走出去”步伐。
􀂄  给予  “中性”评级。预计公司09-11  年EPS  为0.61、0.65、0.68  元，年复合增长率为6%。在当前股价下（16.33  元），对应PE  分别为27、25、24  倍。在无较强明确整合预期和外延增长动力的情况下，鉴于公司未来三年成长性不高，给予“中性”评级。由于公司主业稳健，防御性较好，可逢低配置。同时，我们期待文化体制改革加速推进，以进一步明晰公司整合预期，从而提升估值。