􀂾  公司2009年上半年业绩的同比大幅下降符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年上半年实现营业收入183.68亿元，同比减少39.81%；营业利润1.11亿元，同比减少95.37%;净利润9561.91万元，同比减少95.80%；扣除非经常性损益后的净利润6929.01万元，同比减少95.95%；每股收益0.03元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）钢材价格的同比大幅下跌是2009年上半年业绩同比大幅下降的主要原因。
􀂾  司家营铁矿产量仍低于预期但下半年盈利能力有望环比好转。2009年上半年公司从司家营铁矿获得的投资收益为1251.18万元，公司持有司家营铁矿45%的股权，则司家营铁矿2009年上半年实现净利润约2780万元，我们猜测司家营铁矿2009年上半年铁精粉产量大致在90-100万吨左右，这低于年250万吨铁精粉的产能规划。随着下游需求的逐渐好转，铁精粉价格逐渐上升，下半年来自于司家营铁矿的投资收益将较上半年环比大幅上升。2010年二期工程投产后，公司分得的权益铁矿总量将继续上升。
􀂾  下半年盈利有望环比显著好转。近几月我们观察到房地产销售状况持续好转，6月份商品房新开工面积同比增长12.08%，这是自2008年7月份以来的首次单月同比增长，这或许意味着房地产行业新开工项目正逐渐的好转，这将拉动建筑钢材的需求。此外，我们观察到中国制造业采购经理人指数及新订单指数已连续7个月环比好转，这或许意味着下半年来自制造业的板材需求将较上半年好转。公司下半年盈利能力有望环比显著好转。
􀂾  此外，河北钢铁集团的整合工作正在进行中，河北钢铁集团未上市的资产众多，唐钢股份作为河北钢铁集团的资本运作平台，未来具备收购集团资产的可能性，这是值得长期关注的。
􀂾  我们维持对公司的盈利预测，预计2009-2011年每股收益分别为0.26元、0.33元、0.35元，目前动态市盈率分别为36.9、28.4、26.7倍，市净率分别为3.3、3.0、2.8倍。维持对公司的“中性-A”投资评级，考虑到估值水平的系统性上升，上调目标价至7元。