􀂉  浙江医药是民营控股的综合性创新药企，公司绝大部分产品都是国内首家研发成功上市，具备强大的研发优势、工艺成本优势和产品质量优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高利润率VE  是公司盈利核心，08  年VE  占其销售收入54%和毛利68%，预计09年将占其销售收入59%和毛利78%，其价格和销量齐升是公司09  年主要利润增长点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球VE  生产由4  家寡头垄断，供求基本平衡且进入壁垒较高，四大厂家竞争格局稳定，一致的利益诉求构成了VE  长暴利周期。第4  季度是VE  消费旺季，浙江医药和DSM  第4  季度都将常规停产检修，VE  价格有望继续上涨10%或以上，将有利支撑明年价格预期和利润增长。公司VH  产量占据市场需求量50%，具备强大市场定价能力，公司09  年对VH  采取微利的低价竞争策略，旨在扩大市场份额达到相对垄断。我们预测公司VH  2010  年将提价87%，贡献新增毛利1.56  亿元和新增EPS0.  23  元，将是2010  年较大利润增长点。
􀂉  09  年3  种业绩情景预测：我们分别按照谨慎预测价115  元/公斤、中性预测价125  元/公斤和乐观预测价135  元/公斤，分别对应全年销售收入同比增长8.1%、13.2%和18.3%，相应净利润分别同比增长12.5%、27.4%和39.3%，对应EPS  分别为2.43  元、2.76  元和3.01  元。VE  今年单季毛利贡献依次为第3、4、2、1  季度，因此公司第3  季度单季业绩最好，1  季度最差。公司今年下半年业绩将明显好于上半年。