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神开股份研究报告:国信证券-神开股份-002278-快速成长的钻采设备供应商-090811

股票名称: 神开股份 股票代码: 002278分享时间:2009-08-11 11:58:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 严蓓娜
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 536 KB 分享者: 200****39w 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  国内领先的钻采设备供应商
公司是国内领先的钻采设备供应商,产品贯穿“钻—采—炼”,具有较强的技术优势和渠道优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主打产品综合录井仪、钻井仪器和防喷器拥有获得较高的市场占有率,分别贡献了公司34%、16%和26%的营业利润。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来有望通过提高产能和新产品研发进一步扩大市场影响力,提高综合毛利。
􀁺  国内油气勘探开发速度稳定
国内油气勘探开发稳定推进有助于扩大国内钻探设备市场。国内的油气生产增速维持2%的稳定,天然气和海上石油的产量增速有望提高。但陆上油气资源开发难度增加,钻探深度,数量和技术都有较大的提高,石油公司仍将进一步提升上游资本开支,打开未来钻探设备市场空间。09  年钻探需求有所下降的趋势可能对公司盈利增速产生压力,但预计明年开始会回到正常增长。
􀁺  中国石油公司海外扩张提速有望加速钻采机械出口
公司的销售额  30%为出口,有望加快国际市场渗透:1)国内陆上钻探产品的性价比良好,具很强竞争力;2)国际行业景气有所回升:国际石油公司调整资本支可能延缓复苏进程,但国际钻探互动止跌回稳,行业转暖有望出现在10-11  年。3)国内石油公司海外发展提速,有望带动国内钻探设备出口。
􀁺  募投项目产品升级有望纾解瓶颈
公司募集资金  7.3  亿元,用于扩建产能,突破现有瓶颈;新产品进军高技术产品,针对国内市场空白,有望实现进口替代,为公司打开了未来的发展空间。
􀁺  价值中枢:20  元,给予“谨慎推荐”评级
公司具有较好的成长性,预计  09、10  年的EPS(摊薄后)为0.58  元/股和0.7  元/股,20  元为估值中枢。15.69  的发行价格对应09、10  年PE  为34.6和28.6  倍,基本和同类企业持平。给予“谨慎推荐”评级。考虑到新股上市溢价,首日可能冲高至25-30  元。

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