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半年报业绩增速符合预期，订单集中体现下半年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】半年报公司实现营业收入和归属母公司净利润分别为9.63亿元和0.50亿元，同比增长10.7%和31.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照配股前股本（2.945亿股），实现EPS0.17元，符合我们和市场的预期。净利润增速快于收入增速主要来自于公司三项费用率从08年中报的16.6%下降到09年中报的15.8%，导致公司净利润率从08年中报的4.4%上升到5.2%。公司业务集中在四季度释放（收入占全年的40%），因此呈现上半年收入低，三项费用率高，而下半年反之的情况，今年的良好接单将在下半年集中体现，三项费用率也将有效下降。
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传统业务下半年执行今年大量订单。今年以来智能建筑、发电机业务呈现了良好的增长态势。公司智能建筑业务在原有楼宇建筑之外，在机场、火车站、地铁等领域有望成为新的增长点。预计全年新接订单有望达到14-15亿元，执行订单预计达到11-12亿元，同比增长30%以上。发电机业务受益国家电网、高速铁路、通信3G建设进入新的一波投资高潮，预计全年合同执行有望达到6-7亿元，同比增长40%-50%。军工业务也将保持稳定略有增长。传统业务订单将在下半年逐步释放。
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太阳能光伏和合同能源管理成新的增长亮点。一方面，随着国家对太阳能光伏补贴政策的出台，公司努力打造与太阳能光伏组件公司新奥太阳能、中国科学院电工研究所的光伏建筑一体化（BIPV）项目的建设；另一方面，随着财政部十项重点工作支持新能源发展和节能减排，国家将重点推进大型公共建筑和既有居住建筑节能改造，特别是鼓励合同能源管理发展。这也为在合同能源管理领域做好充足准备的泰豪带来商机，我们预计合同能源管理未来几年的市场增速有望达到50%以上。太阳能光伏和合同能源管理业务有望成为公司的新的增长点，我们保守预计09年公司太阳能光伏建筑一体化订单有望达到3-5亿元，合同能源管理订单有望达到2亿元以上。