1、货币信贷政策，微调进行中
今年以来，贷款增加了7.4  万亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而随着贷款的不断超越预期，市场对于监管层政策微调的预期不断上升，而事实上，监管层确实也在不断动作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
虽然央行不断重复货币政策的一致性，但定向央票的发行和1  年期央票的重启，货币市场利率的不断走高，都表明央行对于过度宽松货币的谨慎。
当然，更多动作来自银监会，原因如我们之前的报告（《波澜不惊——近期事件及传闻点评》09/06/25）所述，“自03  年银监会成立后，人行主要职责转为经济增长和价格水平，银行风险监管则成了银监会的事情。”
近期银监会的系列动作，包括不断的风险提示，二套房贷政策的重申，拨覆盖率的提高，信贷资金支付的监管，次级债交叉持有的资本计算，一次又一次触动投资者的神经。
对于货币政策的微调，我们并不感到奇怪，事实上，早在3  月初，我们就曾预计到下半年伊始的货币政策微调，而且我们也欢迎这种微调，不管是对于实体经济还是银行。而银监会的许多举措，更多是希望避免银行风险的过度承担，这也同样是我们乐于见到的。
2、贷款放缓情况下，业绩的驱动力
接下来的问题是，上半年贷款发放这么多，而业绩也不见增长，下半年贷款增长明显放缓的情况下，后续业绩增长的动力在哪里？