􀁺  中报业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1H09  实现收入20.2  亿元、净利润1.6  亿元，分别同比下滑50%、85%；EPS0.57  元，与我们7  月《新安股份调研简报》预期的0.56  元基本一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  收入和利润下滑源于草甘膦和有机硅价格下跌，行业底部仍然保持合理毛利率。草甘膦产品毛利率下滑27  个百分点至19%，有机硅产品毛利率下滑13  个百分点至27%。公司在行业底部仍然保持合理毛利率，彰显长期竞争优势。
􀁺  2Q09  环比好转。有机硅价格2  季度走出底部，2  季度公司综合毛利率由18%提升至21%；2Q  EPS0.36  元，环比增长71%。
􀁺  预计  2H09  草甘膦价格低位运行，有机硅价格小幅回升。草甘膦行业目前开工率仅约60%，制约价格上行；有机硅行业目前开工率较高，短期供给弹性不大，价格有望随需求小幅回升。
􀁺  与迈图合作的10  万吨/年有机硅项目进展顺利，预计9  月可建成试车。尽管该项目无氯循环优势，但迈图技术较高的转化率和收率等优势使得新项目成本预计较现有项目可能降低30%以上。
􀁺  未来有机硅将进一步向上下游拓展。上游看，公司在黑河建设了1.5  万吨/年金属硅产能，在绥化建立了一期3  万吨/年金属硅产能，二期将建成10  万吨/年金属硅产能。建成后金属硅将完全自给。公司未来单体可全部消化做下游，但为了保持单体市场份额，仍将保持约20%-30%外售比例，70%-80%用于开发有机硅下游产品。