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士兰微研究报告:联合证券-士兰微-600460-盈利能力已明显改善-090811

股票名称: 士兰微 股票代码: 600460分享时间:2009-08-11 10:27:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 梁伟
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 187 KB 分享者: sp****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  09  年上半年公司实现收入3.53  亿元,同比下滑28.7%;归属于母公司净利润1701  万元,同比下滑45.3%;每股收益0.04  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司利润主要来源于投资收益以及营业外收入,扣除非经常性损益后净利润为-4072  万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  集成电路产品结构调整成效初现,数字音视频、电源和功率驱动、射频和混合信号等新品出货量较大幅增长,下半年占比将继续提升。
􀂄  分立器件产品约占芯片产线产能的  70%,目前以各种类型二极管为主,亮点产品高压MOSFET  突破1  万片/月。预计公司下半年将加快大功率肖特基、快恢复二极管等新品出货力度。
􀂄  公司满产情况下产能可达  10  万片/月,中报披露6  月份士兰集成芯片月产量7.4  万片,为历史最高,产能利用率仍有提升空间。公司计划提高到8-9万片/月,以此推算,公司下半年营业利润有望达到2000  万元左右。
􀂄  士兰明芯  LED  芯片产能已提高至400KK/月,并新订购2  台MOCVD,预计年底到货,此举影响在于明年提升外延片自给率以提高芯片毛利率。
􀂄  若订单依旧饱满,预计下半年公司可实现收入5.5-6  亿元;假设09  年出售华天科技股权投资收益为6500  万元,10  年起全部为主营业务利润。如此预计09-11  年收入分别为9.1、10.7、12.9  亿元,每股收益分别为0.11、0.10、0.15  元。目前股价对应09、10  年EPS  的市盈率均在55  倍以上,维持中性评级。

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