◆历史上糖是价格最具弹性的农产品
糖是所有农产品中最具弹性的品种，70  年代两轮牛市中：72-74  年糖价涨幅达17.2  倍，78-80  年涨幅也达到7.32  倍，均为同期其他农产品如玉米、小麦和大豆涨幅的3-4  倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
在  74  年和80  年的两次牛市高点中，国际糖价曾创出65.2  美分和44.8  美分的极值高点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若以67  年的低点与74  年的高点相比，7  年间白糖价格的波动倍数达到了令人吃惊的52.2  倍。
◆国际糖价超级牛市形成基础：库消比低于20%+当年供需不足
历次白糖牛市的基本面数据后，我们得出当时糖价进入超级牛市的基础：库消比低于20%和当年供需不足同时发生。而如果存在超级牛市，大量的投机因素必不可少，因此，当年的供需不足能较为明显的反映则为投机因素以明显机会，70  年代的两次超级牛市都伴随着众多突发因素刺激供需缺口放大。
当前的国际市场供需状况满足超级牛市所需的必要条件，一方面  08/09  的库存比已经低于20%，另一方面09/10  的因素供给低于预期，全球780  万吨的缺口摆在眼前；并且在这良好的基本面背景下，市场在尚未进入09/10  年度糖价就已经创出仅次于两次超级牛市的新高。因此，我们认为，第三次超级牛市将在大概率上发生。
◆国内糖市基本面同样支持白糖创出新高
中国白糖自给不足致国内价格跟随外市，2001-2008  年间我国白糖进口量基本在100-150  万吨的区间水平，正常年份进口量约占国内消费量的10%-15%。另外，本榨季产量1243  万吨加上结转库存以及进口仅能够刚满足国内消费量1350  万吨，本榨季是一个供需紧平衡的状态。09/10  榨季中国白糖需求可能达到1400  万吨，而供给可能在1250-1350  万吨之间，下一榨季供需缺口将更为将凸显，国内糖价将跟随国外糖价上涨。