􀁺  货币政策微调的国际视角。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周澳洲、英国和欧盟三大央行召开货币政策会议，与市场预期一致，它们均维持利率水平不变，但对待量化宽松的货币政策上态度迥异。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）澳洲央行不再强调有进一步放松货币政策的空间，欧央行行长特里谢的发言也让市场认为指标利率似乎已经触底。这意味着随着经济复苏的信号愈发明显，世界各国的货币政策或逐步由“极度宽松”向“适度宽松”转化。唯一令人意外的是，英国资产购买计划的规模扩大500  亿至1750  亿英镑。英国低于预期的GDP  数据提醒市场，尽管从环比的角度来看，经济呈现不断改善之势，但复苏的微观基础相当不牢靠，甚至都不能称之为复苏——因为许多指标只是跌速减缓，或者仅仅是自由落体后的物理反弹。因此，尽管“退出策略”屡被提及，但是流动性盛宴的杯子不会被立即撤去，至少世界视角下如此。
􀁺  美国经济走在“V  型”的右侧，但可持续性有待观察。复苏进程中数据总是喜忧参半上周数据亦呈现这一特点。汽车销售好于预期，成屋销售签约率持续回升，PMI指数即将逼近收缩扩张的分界线，申请救济金的人数继续减少，失业率竟也出人意料的下降等等，都暗示美国经济已经走在V  型反弹的右侧。但是实际薪资增长乏力，私人营造支出仍旧低迷，ISM  非制造业指数意外下滑，经济无就业增长等等亦提醒市场复苏并非一番风顺。由于房地产的新增需求可能有限，制造业回升更多的是由再库存而非终端需求回暖所致，经济企稳后可持续增长的动力似乎并不强劲。
􀁺  美股涨势可期，新兴市场回调压力显现。市场遵循如下逻辑，美国数据转好，风险偏好回升，美元疲软，资金涌入新兴市场。这正是今年以来的新兴市场的大幅反弹的助推力，当然新兴市场与发达经济体增长的“脱钩”，世界性的流动性宽裕也是基本因素。但是此番失业率数据优于预期，美元汇率与股市的负相关却有所解除，经济基本面好转开始利好美元及美股。笔者猜想，未来世界股市的演绎的主角将转向涨幅相对落后的发达经济体，新兴市场面临回调；就新兴市场内部而言，外需复苏预期或将步入事实。