一、本周观点
        1）前期制约铅价的主要因素是供需两淡，目前看基本面稍有改观，铅价有低位企稳之迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2）首先是供给增速放缓，提振低位铅价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因冶炼集中检修、地区限产及环保制约等因素，4月精炼铅产量环比降8%，5月预计持平4月或小幅低于4月产量水平。6月冶炼厂受原料改善产量或有提升。二季度供给整体收缩对价格提振作用开始显现。
        3）其次是库存下降，需求有改善预期。上周国内外库存双双下降，其中上期所周度库存创今年以来最大降幅，且库存下降主要为下游消费集中地江浙地区。进入6月，下游铅酸蓄电池龙头企业涨价明显，因年中生产计划及订单的增加，企业开工有提升空间。
        4）总体上，库存下降的持续性有待消费的进一步验证，短期受预期改善的影响，铅价弱势反弹，预计沪铅主要波动区间15800/16500，后期重点关注去库存进度。
        二、重要数据
        1）产量，4月铅精矿产量19.96万吨，同比增7.6%，1-4月铅精矿产量63.28万吨，累计同比增7%。
        1）TC：精矿加工费略上调100元，国产精矿TC报1700-1800元/金属吨，河南、云南、湖南地区TC1650元/吨，内蒙TC1750元，品位60%进口高银矿报40美元/干吨成交清淡。
        2）现货：现货由前周贴水110元转为上周贴水150元，下游现逢低补库。
        3）库存：总体下降，伦铅库存降1.76%至17.96万吨。上期所库存下降3.2%至8.03万吨。
        4）比值：三月沪伦比值继续向上修复，自前周7.64升至上周7.66附近，进口亏损缩窄至2600元/吨。
        5）资金：沪铅持仓增长，上周期货持仓增2.7%至7.47万手。
        三、交易策略
        1）铅价短期企稳反弹，主要波动区间15800/16500。技术上铅价相继站稳中短期均线，上方重要压力位在60日均线16750附近。
        2）套利策略，沪伦比值持续向上修复，人民币小幅升值，买沪铅抛伦铅反套策略可继续持有。