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现代投资研究报告:申银万国-现代投资-000900-业绩略超预期,维持增持评级-090810

股票名称: 现代投资 股票代码: 000900分享时间:2009-08-10 13:28:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周萌
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 279 KB 分享者: tra****ily 我要报错
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【研究报告内容摘要】

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公司中报业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年上半年,公司实现营业总收入8.01亿元、归属于上市公司股东的净利润3.28亿元,分别同比增加9.71%和12.25%;每股收益0.82元,略超预期(我们的预期为每股盈利0.78元);公司在2009  年半年度不进行利润分配,也不进行公积金转增股本。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
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业绩超预期主要源于车流量快速反弹。2009年上半年,公司主要的三条路桥资产长潭、潭耒和长永高速的通行费收入分别为1.93、5.58和0.25亿元,同比增长12.87%、11.12%和-2.23%。一方面,公司路产的整体车流量增长幅度超过了10%左右、直接对收入起促进作用;另一方面,车型结构的变化也和全国大部分地区一样、货车比例下降较快,使得单车收入较去年同期减少。车流量快速增长关键有几个因素:
(1)去年一季度雪灾对京珠高速造成的恶劣负面影响,
导致同期基数降低,今年2月份长潭、潭耒路段车流量增长80-100%;
(2)去年四季度以来下降的宏观经济景气度在今年二季度开始见底回升,公司
路段位于全国最繁忙的南北客货通道上、其车流量的反弹是十分明显的,6月份已经普遍实现正增长;
(3)小汽车销量劲增使得客车流量快速、超预期增长;
(4)中西部地区受经济影响小,车流
量增长普遍快于全国水平,具体表现为本地车比例较大的长潭高速增速较快。

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