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华侨城A研究报告:山西证券-华侨城A-000069-房地产贡献的投资收益仍是公司净利润的主要来源-090810

股票名称: 华侨城A 股票代码: 000069分享时间:2009-08-10 13:26:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 加丽果
研报出处: 山西证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 262 KB 分享者: mar****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  房地产贡献的投资收益仍是公司净利润的主要来源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内,公司实现归属于母公司股东净利润4.53亿,同比增加4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据报表,其中,报告期实现对联营企业和合营企业的投资收益就有4.27亿元。显而易见,  对联营企业和合营企业的投资收益占公司净利润的比重高达94%左右,.而投资收益增加的主要源泉为深圳华侨城房地产有限公司(参股比例为40%)和“波托菲诺”房地产合作项目(参股比例为50%)的开发,前者本期贡献的投资收益占上市公司净利润比重为37.97%,而后者本期贡献的投资收益占上市公司净利润比重为40.45%。
􀁺  管理费用同比下降34%。上半年,由于公司营业收入的增加引起公司实现营业总成本增加幅度为69%,其中,营业成本增加幅度为30%,营业税金及附加增加幅度为226%,公司营业收入增加幅度有67%,但是公司的管理费用下降34%,显示公司的费用控制水平能力极强。
􀁺  2009年公司将全面进入收益期。首先是旅游方面:公司自2002年开始先后投资建设的北京华侨城、东部华侨城、成都华侨城、上海华侨城等大型旅游地产综合项目,从2009年起将全面进入收益期,旅游方面,四地欢乐谷可望在2009年实现连锁经营开业。其中,成都欢乐谷(已于2009年1月开业)、上海欢乐谷(估计2009年8月8日试营业)、生态旅游东部华侨城(2009年5月已开业)都将是2009年新开业的旅游景点,更为重要的是,这三地的开办费一次性摊销管理费用已经在2007年度得以体现,为2009年实现良好业绩奠定了良好基础。虽然,报告期内受全球金融危机及流感疫情影响,公司部分主题公园的境外游客接待量出现不同程度下降

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