上半年，公司旅游项目和地产项目均进展良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司参控股旅游企业共接待游客645万人次，同比增长5.9%；公司地产项目销售良好，住宅销量价格均超市场预期，累计销售额超过40亿，其中纯水岸四期尾盘40套销售完毕；曦城销售约70套，二期已全部售罄；四海公寓，900多套开盘后已经全部售罄；东部华侨城销售25套；上海浦江城二期推盘212套，已经全部销售完毕；成都，华侨城一期尾盘和二期新盘共累计销售284套；北京华侨城三期推出的260套，也已全部售完。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　待年底注入完成，优质资源有望进一步向上市公司倾斜，地产收益亦将逐步体现。公司于今年6月公布定向增发方案，发行数量为4.86亿股作价73个亿换购集团资产。按照正常的审批流程，预计过会通过需要等到3季度底到4季度。此次资产注入顺利完成，公司土地储备规模有望进一步扩充，权益储备面积由增发前228万提升至359万。由于公司储备项目大多属于豪宅，且位处深圳，随着市场销售的回升，特别是豪宅市场的热销，公司09年业绩将出现显著增长，预计09年和2010年公司完成注入后销售净利润为19.23亿和24.37亿，对应每股净利润为0.62元和0.79元；公司地产项目RNAV为12.2元，旅游项目的合理价格约4.50元。考虑到公司独特的“地产+旅游”的竞争模式以及大幅获取新增便宜土地的能力，我们维持公司增持评级。