宏观经济影响营收成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司本期营收同比增11.8％，其中软件销售、服务和配套产品销售营收同比分别增1.3％、21.5％和132％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在软件销售中，NC  产品同比增68％，而U8  和T  系列产品同比分别下滑11％和22％，其他产品同比下滑7％。NC  同比大增是本期公司营收能够实现成长的的主要驱动力，我们判断公司NC  业务高速成长的原因是国家加大投资驱动大企业投资的增长。同时，本期U8  和T  系列产品销售下滑表明中小企业状况尚未彻底转。考虑到U9  合同的高速成长以及宏观经济已经触底，我们预测公司2009  年U8  系列产品营收同比增速达到18％。此外，公司7  月份T  系列产品估计同比将有成长，我们预测公司2009  年T  系列产品营收同比降幅收窄到5％。需要特别指出的是，2008  年下半年收购的方正春园公司今年上半年为公司贡献了约4％的收入增速，但对软件销售的营收增速贡献约为2％。我们预测2009  年全年方正春园对公司营收增速的贡献约为10％。
硬件比例提高以及外包趋势致综合毛利率下降。公司本期综合毛利率为84.5％，同比下降约1.6  个百分点。分业务来看，公司软件销售、服务和配套产品销售的毛利率同比分别下滑约2.3、0.9  和10.6  个百分点。配套产品销售业务毛利率较低，而本期因为方正春园的并表导致该业务比重提高，加上三项业务毛利率均有下滑，最终导致本期综合毛利率下降。此外，我们认为公司服务业务毛利率下滑的主要原因是公司加大了服务外包的比例，而本期配套产品销售的毛利率大幅下降可能原因是方正春园的硬件集成业务毛利率偏低。我们判断随着外包力度的逐步加大，公司服务业务毛利率水平可能会持续小幅下滑。