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西山煤电研究报告:招商证券-西山煤电-000983-新建煤和资源整合双轮驱动未来业绩高成长-090810

股票名称: 西山煤电 股票代码: 000983分享时间:2009-08-10 12:25:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢平
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 259 KB 分享者: zh****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  实现每股收益0.54  元,同比增长5.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年上半年公司实现营业收入58亿元,营业利润17.6  亿元,归属母公司净利润13  亿元,折每股收益0.54  元,同比微增5.5%,二度EPS  仅0.16  元,主要是上半年会计政策调整均在二季度业绩中反映。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年业绩微增主要来自煤价和销量小幅增长。
􀂉  煤炭量、价均小幅增长,价格增幅略高于成本,毛利率增长0.48  个百分点。
􀀹  煤炭销量同比增4.5%。上半年销售煤炭812  万吨,同比增4.5%,其中精煤503  万吨,与去年基本持平,动力煤72  万吨,较去年增加54%。
􀀹  综合煤价、成本分别同比增长3.2%和2.3%。公司综合煤价631  元/吨,同比增加20  元/吨(+3.2%),焦精煤价928  元/吨,同比增加24  元/吨(+3%),原煤售价307  元/吨,同比增加37  元/吨(+14%),电精煤价格508  元/吨,同比增加107  元/吨(+27%)同比上涨26.7%。煤炭综合销售成本336  元/吨,同比增加7  元/吨(+2.3%)。毛利295  元/吨,同比增加12  元/吨(+4.4%)
􀂉  未来展望:
􀀹  炼焦煤提价趋势明确。根据近期调研,炼焦煤提价趋势明显。华东各公司已率先提价,我们判断公司炼焦煤近期可能提价100  元/吨,在钢焦链条走强推动下,未来仍有提价空间。
􀀹  整合临汾焦煤资源,增加产能近70%。公司积极参与山西煤炭资源整合,近期董事会通过决议,拟按照缴存10  亿元押金整合临汾市规划产能1095  万吨(按照08  年公司煤炭产量1619  万吨计算,整合后产能增长68%)。
􀀹  产能  1500  万吨的兴县煤矿将于10  年达产,预计增厚EPS  约0.6  元。
􀀹  持股  50%的京唐西山焦化公司焦炭产能420  万吨将于09  年底全面投产,预计增厚10  年EPS  约0.07  元。

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