1H09每股收益0.043元，基本符合预期（0.045元）
　　公司09年上半年实现收入8.09亿元，同比增长11%；营业利润0.29亿元同比增长86.78%；归属母公司净利0.95亿合EPS0.043元，同比增长40%，与我们的预期（净利0.99亿元，EPS0.045元）基本一致，偏差约为-4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　“金融投资收益好转”是业绩增长主因08年业绩下降主因“金融投资收益”和“高财务费用”如期转好：
　　利润总额同比增长11%，贡献依次为金融投资收益（228%）、营业外利润（10%）、股权投资收益（-54%）、主营业务（-84%）；金融投资收益同比减亏约3400万元，成为业绩增长主因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　主营业务有所下滑，源于电费、原材料费上涨所导致毛利率下降近3个百分点；财务费用率受益利率下调而下降1.1个百分点，其他费用率较平稳。
　　下半年业绩影响因素及趋势判断
　　3季度金融投资收益和财务费用率同比仍将好转但幅度减小；
　　下半年异地扩张有望加快。上半年异地产能增加42.5万吨/日（深圳福永、燕川、公明、湖南醴陵）。并购贷款及正申请的分离交易可转债将加快公司异地项目收购的步伐。年内投产的BOT项目（鹤问湖环保、定州污水厂等）和湖南、呼和浩特首创新增TOT项目将成为公司主营业务增长驱动；
　　水价上调。公司旗下项目中我们认为北京、徐州、秦皇岛和马鞍山水价上调可能性较大，目前徐州已上调。北京污水费上调对公司业绩并不直接作用，但可以关注其对京城水务90万吨试运行产能正式投产的促进。
　　盈利预测及投资建议
　　维持09-11年EPS0.14、0.16和0.19元预测，对应动态PE分别为54.4X、46.9X和39.1X，当前股价包含了水价上调预期，维持“中性”评级。但京城水务试运行产能若因水价上调而确定正式投产，仍将形成交易性机会。