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通信设备行业研究报告:申银万国-通信设备行业点评-明确凸现防御价值,景气上行驱动估值提升-090810

行业名称: 通信设备行业 股票代码: 分享时间:2009-08-10 10:16:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 方璐
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 250 KB 分享者: che****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  09  年以来,海外主要市场的科技股板块在稳健的盈利预期下独领风骚,而A股市场的通信板块则整体表现较弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然主流公司的盈利预期同样在上调,但估值却已接近历史低点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如果以2010  年整体电信投资增速预判个股盈利,这其中无疑将存在明显的“预期差”。我们认为,通信设备板块的投资机会已然临近,因为对多数公司而言,2010  年并非盈利增速低点,尤其是光通信类公司,预期仍将有30%以上的盈利增长!建议超配光通信公司组合,上调烽火通信评级至“买入”,重申中兴通讯、中天科技、新海宜的“买入”评级,同时建议积极增持亨通光电,关注新股光迅科技。
􀁺  我们从三条主线遴选投资标的:1)受益于FTTX  建设。市场并未充分意识到,FTTX  建设是继3G  之后的又一投资高峰,其所带动的EPON  设备以及相关的光电子器件需求将在09、10  年爆发性增长。而且,由于收入确认存在较长时延,此类公司业绩往往前低后高,这从烽火通信半年报中存货金额高于营业收入可见一斑;2)受益于出口复苏。我们看好通信设备商海外业务的持续好转,主要原因在于全球电信投资在09  年上半年触底反弹,以及国家各大银行给予了大量的出口信贷扶持;3)受益于IPO  重启。在参股公司的股权上市流通前将增厚每股净资产。综合三条线索,我们遴选的公司组合为:中兴通讯、烽火通信、中天科技、亨通光电、新海宜、光迅科技。

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