核心观点：  
        一、市场判断：  业绩增速放缓，估值承压，结构分化行情为主
        1）业绩方面，业绩增速、盈利能力见顶回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济放缓、PPI  见顶逐月回落，中上游周期板块业绩增速普遍见顶回落；同时严监管下，中小创的外延式增长动力减弱，创业板业绩增速回落更为显著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）估值方面，无风险利率上行，信用利差走扩，资产估值中枢下移不可逆转。当前金融大蓝筹相对低估，家电白酒为代表的消费蓝筹修复合理甚至略高，而成长股整体估值快速回调基本到位、但中位数较合理位置仍有30-40%的下修空间，意味着少数成长龙头股已具备安全边际、但多数高估值的成长题材股或仍存在30%以上的调整空间；
        以上业绩增速放缓、估值中枢受压，股指整体难有系统性机会，仍以结构性机会为主，板块与个股分化行情仍将持续，轻指数重个股仍为不二之选策略。
        3）指数大致判断：二季度中下旬起快速下跌，三季度股指或在低位区间窄幅震荡，预计沪综指在蓝筹支撑下，继续下跌空间已不大，2950  或为下跌最低点；而创业板指或仍需寻底，1500-1200  或是未来6-12  月内下探底部。
        二、何时有望真反弹？
        1、基本触发条件：金融去杠杆的政策与细则出台，执行节奏与目标力度较为宽限，政策见底或落地后，市场情绪有望修复反弹；
        2、重要先行指标：利率债收益率自当前顶部3.7%显著回落至3.4%附近，信用利差由扩转窄，银行同业存单发行量缩、价跌，以上债市去杠杆重心区的触底企稳，或为股市吹响反弹号角；
        3、真反弹大致时点：或在三季度中后期。主要依据在于：一是届时金融机构自查期限基本完毕、监管政策与节奏力度基本确定；二是外部美元年内加息风险与缩表冲击基本释放完毕；三是十九大或在9  月中或10月中旬召开，市场风险偏好有望回升；以上内外因素共振，或促发三季度末迎来真反弹行情。
        三、结构机会判断：三季度末前，仍以价值蓝筹的抱团机会为主，但抱团个股或逐步转移至基本面存在边际改善预期、估值相对偏低的蓝筹股，主要以金融、房地产、建筑、零售超市、乳制品、医药、旅游消费蓝筹为主；
        三季中后期若促发真反弹行情，主要以风险偏好回升为驱动力，届时机会或以白马成长股为主，包括传媒、电动汽车、消费电子、5G、人工智能、信息安全、半导体、环保等板块内的成长龙头或超跌优质个股。
        主要风险：经济下行超预期、金融去杠杆冲击效应、欧美政治政策不确定性。