投资要点
        事件：
        5  月19  日，证监会新闻发言人表示，各证券基金管理机构从事资管业务要坚持资管业务本源，审慎勤勉履行管理人职责，不得存在让渡管理责任的通道业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月24  日，中信、海通、国信于2015  年产生的两融业务处罚落地，责令改正罚款为辅，而各家业务早已回归正轨，监管的声音开始出现了变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点：
        监管收紧进入尾声，资管业务框架已成。由于监管层已经明确表态，支持券商回归主动管理的本源，收紧甚至取消通道业务，监管的框架已经十分明晰。监管政策的完整性逐步显现而不确定性开始消除，之后的工作将转向平稳而缓慢的清理执行过程。
        各业务监管基本出清，在健康的框架中等待未来的发展。盘点券商各业务线的监管态势可以发现，券商的业务监管已收缩至相对极限的位置，健康的框架确立后定将迎来发展的远征。
        下跌趋势已过，波动中寻求向上突破。现阶段券商板块已跨过了两个月的估值下行窗口，进入了行情波动期。一旦不确定性逐步消除，市场转暖形成对业绩的正反馈，处于历史估值底部的券商板块将非常容易形成可观的反弹，甚至是趋势性行情。
        价格估值是优势，推荐大券商当主角。在银行、保险板块已经获得明显的涨幅之后，券商的最大优势便是估值底部，价格便宜。同时在现在的监管环境中，弯道超车的概率越来越小，弯道甚至已经被堵死。因此跑在前面的选手会越跑越快，越跑越轻松，大的有优势的券商的资源集中度会再上一个台阶。推荐中信证券（多年行业龙头，优势充分积累，管理层重组后雄狮会再度怒吼）、海通证券（海外业务领先行业，海通银行逐步整合，租赁、直投多元发展，行业地位不断稳固）、华泰证券（经纪业务龙头券商，收购AssetMark  转型零售财富管理，全业务链推动各业务联动发展，战略蓝图不断铺展）。