一、事件概述
        我们对公司进行了实地调研，对公司去年以及今年一季度经营情况进行了了解，并就公司未来发展战略进行了深入沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2016  年度实现营业收入为27,767.04  万元，同比增长0.14%；归属于上市公司股东的净利润为3,933.16  万元，同比增长18.84%；基本每股收益0.34  元，同比增长3.03%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2017  年Q1  实现营业收入为8688  万元，同比增长35.19%，归属于上市公司股东的净利润为1009  万元，同比增长31.29%，基本每股收益为0.08  元，同比持平。
        二、分析与判断
        继续扩大电熔氧化锆业务
        电熔氧化锆是公司主要产品，占到营业收入的61%。2016  年，公司销售9777.8  吨电熔氧化锆，同比增长7.88%，电熔氧化锆营业成本为11,508.52  万元，同比下降7.79%。公司致力于通过加强内部管理全方位控制成本，实现提质增效、降低成本，有效提升产品市场综合竞争力，在维系原有客户的业务合作基础上，着力开发新市场。
        募投项目提升生产能力，扩展产品网络
        随着电熔氧化锆生产技术的不断改进，将会促使电熔氧化锆在更多领域被广泛应用，市场需求将持续增长。公司首次发行募集资金投资项目，主要用于电熔氧化锆系列高端产品的产能扩大，项目全部达产后，公司将新增10,000  吨电熔氧化锆产能，用于升级公司产品结构，加大高新产品的技术投入。
        深入耕耘铸造改性材料
        2016  年公司铸造改性材料实现营业收入7,382.82  万元。铸造改性材料广泛应用于球墨铸铁领域，中国是球墨铸铁领域的需求大国。随着新材料行业的不断发展，铸造改性材料的需求向好。公司通过研发创新不断对其优化，产品满足了下游铸造加工业对性能以及环保的要求，拥有众多忠实客户。作为特种金属功能材料，其发展前景良好。
        三、盈利预测与投资建议
        根据我们对公司未来发展的判断，预计  2017-2019  年  EPS  为  0.36  元、0.41  元、0.53  元，对应  PE  为  77  倍、69  倍、52  倍，给予“谨慎推荐”评级。
        四、风险提示：
        原材料锆英砂价格波动，产能扩张的市场销售风险。